俄罗斯央行新规落地：三大加密资产成银行抵押品

核心提要：俄罗斯储蓄银行计划在9月1日新规生效后，接受比特币、以太坊和USDT作为贷款抵押品。非合格投资者年度购买上限为30万卢布，专业机构需在2027年前持证入场。监管层同步强化风险控制，限制加密资产在资产负债表中占比不超过25%。

俄储行推进加密抵押贷款试点，三大主流币纳入担保体系

随着俄罗斯受监管加密市场框架于9月1日正式实施，国家最大金融机构之一的储蓄银行宣布将数字资产整合进传统信贷业务。该行拟接受比特币、以太坊及泰达币（USDT）作为贷款担保物，此举标志着其从早期试点向全面商业化布局过渡。

合规通道建立，投资门槛与限额明确划定

根据新设监管机制，所有加密交易须通过经批准的中介平台完成。非合格投资者需通过资质测试，并受到每人每年30万卢布的购买额度限制；而合格投资者虽同样需测试，但无同等金额上限。央行已正式认定比特币、以太坊与USDT为可公开交易资产，依据包括市值规模、日均成交额及至少五年的境外价格记录。

试点验证成功，企业融资模式初现雏形

2025年12月，该行曾以一家矿企挖矿所得的加密货币为抵押发放贷款，验证了数字资产支持实体融资的可行性。整个过程中，抵押品由银行自研的Rutoken系统进行安全存储。副董事长阿纳托利·波波夫指出，此模式未来有望扩展至更广泛的数字资产持有企业，不局限于矿工群体。

风控机制强化，杠杆与敞口双重约束并行

为应对价格剧烈波动带来的信用风险，监管机构正推动建立严格的保证金管理规则。经纪商被允许以加密货币或数字权益作为履约担保，但必须执行风险覆盖测算，设定合理杠杆比例与强制平仓阈值。此外，专业参与者在计算审慎资本要求时，交易所认可的加密资产计入上限不得超过总资产的25%。

市场潜力释放，交易规模预期持续攀升

SberCIB预测，合法化首年俄罗斯加密交易所总交易额可达3.5万亿至4万亿卢布，到2029年或突破7.5万亿卢布。然而，尽管市场快速扩张，加密货币仍被禁止用于国内支付结算，仅允许进出口企业开展跨境清算。当前方案下，数字资产的角色定位是金融工具而非流通媒介，其核心功能在于为企业提供无需变现即可获取流动性的融资路径。