Stellar代币化资产逼近40亿，机构整合成新引擎

核心提要：Stellar链上代币化现实世界资产市值突破39.96亿美元，年内增长超360%。尽管原生代币XLM表现疲软，但机构整合与支付生态拓展正推动生态纵深发展。

Stellar代币化现实世界资产规模逼近40亿美元

据Dune Analytics仪表盘数据，截至2026年8月29日，Stellar区块链上的代币化现实世界资产（RWA）总价值已攀升至39.96亿美元，较年初实现约360%的同比增长。这一跃升反映出主流金融机构在公链部署债务工具与政府相关资产的步伐显著提速，标志着去中心化金融向真实经济资产渗透的关键进展。

头部项目主导市场格局，集中度持续凸显

当前生态中，少数发行方占据绝对主导地位：Spiko以15.5亿美元的持仓领跑，紧随其后的是Realiz（5.59亿美元）、Tradable（5.48亿美元）、富兰克林坦伯顿（5.46亿美元）及Ondo（5.35亿美元）。这种高度集中的结构虽有助于快速建立流动性与市场信任，但也使整体生态对核心机构动态表现出较强敏感性，成为未来风险评估的重要考量因素。

非主权债务资产占比加速上升

尽管美国国债仍是代币化焦点，但非美国政府债务的增长趋势已不可忽视。截至8月20日，Stellar链上持有约4.9亿美元此类资产，涵盖通过Etherfuse发行的墨西哥CETES及巴西政府债券。这一转变不仅拓宽了全球投资者可触达的主权资产边界，也预示着本地金融工具跨境上链的潜力正在释放，为构建全球化、多极化的链上投资生态提供支撑。

机构协同推进基础设施融合

多项关键合作正推动代币化资产进入主流金融体系。其中，清算与结算公司DTCC计划于2027年上半年完成与Stellar的系统对接，届时将引入代币化证券产品，涵盖美国国债及主要指数ETF等。此外，平台Tradable宣布拟将高达10亿美元的私募信贷资产迁移至Stellar，基于其已有17亿美元的代币化基础，此举有望提升资产流转效率并降低发行方运营成本。

支付网络扩展强化链上实用性

Stellar的应用场景已超越代币化资产范畴。6月，MoneyGram推出基于该链的美元稳定币MGUSD，支持用户在全球支付网络中持有与转移合规美元余额。结合此前已有的约4.38亿美元储备验证稳定币，链上支付功能逐步成型。此布局与RWA生态形成良性互动：稳定币提供结算便利，而真实资产则创造对合规美元的深层需求，共同构建可持续的链上金融闭环。

RWA扩张未带动原生代币走强

值得注意的是，尽管代币化资产规模迅速膨胀，但Stellar原生代币XLM的表现却相对低迷，年初至今下跌约11%，价格接近0.18美元。这揭示出生态系统发展与代币价值之间存在阶段性脱节——前者由机构发行节奏驱动，后者更受宏观市场情绪、资金流向和投机行为影响。因此，未来能否实现从“资产上链”到“链上活跃”的转化，将成为衡量生态健康度的核心指标。