BIS警示稳定币风险：全球监管趋严或重塑货币格局

核心提要：国际清算银行质疑稳定币的货币替代能力，指出其可能冲击传统银行体系并威胁金融稳定。报告揭示美欧亚监管路径分化，强调代币化存款或成更优衔接方案。

国际清算银行重申稳定币非可靠支付工具，呼吁强化监管框架

国际清算银行对稳定币是否具备成为法定货币有效替代品的能力提出明确质疑，同时全球主要经济体正加速构建针对该类资产的监管体系，使其面临前所未有的合规审视。

推动代币化银行存款以融合区块链与传统金融

国际清算银行行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯指出，当前体系下稳定币难以构成稳健的支付手段。他主张通过将银行存款进行代币化，实现区块链技术与现有金融机构基础设施的高效整合。德科斯强调，此类方式既能释放数字资产优势，又可维持货币体系核心稳定性。这一观点发布之际，多国政策制定者正推进涵盖发行、托管及交易环节的系统性监管设计，相关细节由其附属机构金融稳定研究所最新研究报告披露。

稳定币扩张受制于多重结构性挑战

尽管德科斯承认稳定币在降低政府融资成本方面具潜在价值，且美国财政部长斯科特·贝森特亦持类似看法，但其对广泛普及的风险表示忧虑。分析预测，至2030年，全球稳定币市场规模或达3.7万亿美元，若《GENIUS法案》落地，增长进程将进一步提速。支持者认为，成熟市场可能带动私营部门增持美国国债。然而，德科斯警告，若公众大规模将储蓄转移至稳定币，将导致银行资金基础萎缩，从而推高企业和个人借贷成本。此外，不同平台间互操作性不足、反洗钱机制执行难度大，以及美元挂钩型稳定币在全球蔓延，可能侵蚀非美国家的货币政策自主权。

各国监管模式呈现显著差异与制度张力

金融稳定研究所发布的对比报告评估了美国、欧盟、英国、香港及新加坡在稳定币发行与运营许可方面的规则体系。研究发现，监管标准存在明显分野。美国与新加坡对非银行发行方施加严格限制，依据《GENIUS法案》，其不得开展放贷、质押、自营交易或代持加密资产等业务。相较之下，香港、英国和欧盟采取更具弹性的监管策略，允许经批准机构拓展经营范围。报告同时指出，多数限制仅覆盖发行实体本身，未延伸至企业集团内其他关联主体，致使同一集团内部可规避部分监管约束。这反映出各国在激励创新与维护金融安全之间寻求平衡的复杂博弈，监管注意力正持续聚焦于稳定币发行主体的治理与风险管控。