全球银行加速上链：稳定币缺陷难阻金融革新

核心提要：尽管国际清算银行指出稳定币在单一性、互操作性与金融完整性方面存在结构性缺陷，全球多家顶级银行仍积极推进公共区块链应用。数据显示，2025年稳定币支付规模仅占总量7%，但银行联盟正筹备发行自有稳定币，推动代币化存款与链上结算体系落地。

银行链上迁移浪潮：稳定币缺陷与现实选择并存

即便国际清算银行行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯公开质疑稳定币作为货币替代品的可行性，全球主要金融机构仍在加速向公共区块链转移其支付与结算职能。

三大核心属性缺失制约稳定币货币化

在杰克逊霍尔经济研讨会上，德科斯系统剖析了当前稳定币体系在货币基础属性上的根本短板。他强调，理想的货币必须具备单一性、跨平台互操作性以及金融完整性。

单一性问题体现在不同稳定币间难以实现无缝兑换。例如，持有Tether USDT者若需向仅接受Circle USDC的收款方付款，必须经历出售与重新购买流程，其间价格波动可能导致实际到账金额偏离1美元。

互操作性困境则源于稳定币分散运行于多个无许可区块链及扩展层。即使同一稳定币在不同网络间转移，也常需通过复杂且成本高昂的跨链桥接机制完成。

相较之下，代币化存款依托中央银行账户体系，确保平价赎回与最终结算，避免了价值漂移风险。此外，该模式支持可编程特性，同时维持传统金融的监管框架与账户身份识别。

真实支付数据揭示稳定币用途局限

波士顿咨询集团联合区块链数据公司Allium发布的2026年白皮书显示，公共区块链在一年内处理的稳定币交易总额突破62万亿美元，但其中仅有约4.2万亿美元（占比约7%）用于实体经济中的商品与服务支付。

BCG估算，2025年可观察到的真实商品与服务双边支付规模介于3500亿至5500亿美元之间，被视为保守下限。与此同时，2025年12月稳定币总市值已达3070亿美元，反映出其在金融资产配置中日益增长的重要性。

银行为何逆流而上？自建稳定币成新路径

面对监管警示，12家以上全球领先银行——包括美国银行、富国银行、花旗集团、高盛与瑞银等——已组建联盟，计划在公共区块链上推出由自身发行的稳定币，以避开对Tether和Circle的依赖。

2025年7月生效的GENIUS法案允许银行通过货币监理署批准的子公司获得联邦准入资格，但禁止向持有者支付利息。对此，美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉警告称，一旦允许收益发放，高达6万亿美元的存款可能被吸引至非银行机构。

小型银行亦积极布局。39家州银行家协会已联合成立“银行链联盟”，目标在2027年启动，为社区银行提供共享代币化基础设施，无需依赖加密原生平台。

从探索走向协同：银行迈向联合稳定币时代

据首尔经济日报报道，大型银行集团正规划先发行锚定美元的代币，随后逐步扩展至七国集团其他主要货币。此举旨在防范稳定币侵蚀传统银行存款基础。

关键区别在于：稳定币是私人发行、基于储备资产支持的数字代币，通常运行于无许可网络，具有匿名性与跨链碎片化特征；而代币化存款则是商业银行存款的可编程表示，直接关联银行负债，通过受控平台结算，并以央行货币作为最终清偿手段。

这种结构性差异意味着，代币化存款能将资金保留在银行体系内部，同时实现高效可编程支付。相比之下，稳定币虽具全天候流动性与全球覆盖优势，却因缺乏统一结算机制与监管穿透力，被BIS视为更适合特定场景而非日常支付核心。