IREN AI基建订单爆满，2026产能基本售罄

核心提要：IREN Limited宣布其2026年人工智能数据中心产能已基本售罄，合同化年收入达40亿美元。公司AI云服务营收同比激增逾6倍，尽管挖矿业务仍占重要地位，但扩张带来巨额亏损。多家投行维持增持评级，目标价普遍高于现价。

IREN人工智能基础设施订单饱和，2026年产能提前锁定

IREN Limited（简称IREN）的人工智能基础设施需求持续走强，随着其数据中心业务的快速拓展，2026财年的大部分可用容量已提前完成销售。

AI业务扩张推动收入跃升，客户管线持续延展

根据TipRanks统计，多数券商对IREN持乐观态度。Bernstein给出100美元目标价，Cantor Fitzgerald维持99美元，H.C. Wainwright为90美元，BTIG与Canaccord Genuity分别设定80美元和79美元目标价。不过，Needham维持“持有”评级，而JPMorgan则较为谨慎，给予“卖出”建议，目标价为46美元。

IREN披露，其2026年产能对应的合同化年化经常性收入已达40亿美元，该年度供给基本已被预订完毕。目前，公司正就2027年部分产能开展深入谈判，2028年合作也已启动接洽。

在需求拉动下，单位容量定价持续上行。近期签署的一份三年期协议中，每兆瓦IT负载带来的收入突破2000万美元；当前洽谈中的新订单报价已接近2500万美元/兆瓦。

公司AI云服务板块表现亮眼，6月季度营收由前一季度的3360万美元飙升至7050万美元。全年该业务收入达1.288亿美元，相较去年同期的1640万美元实现显著增长。

IREN是一家全球布局的数据中心运营商，专注于为人工智能与比特币挖矿提供大规模算力基础设施，业务覆盖北美及多个国际市场。

比特币挖矿贡献稳定，转型成本压力显现

在6月当季，比特币挖矿业务创造营收6670万美元，占公司总营收1.372亿美元的近半数。

IREN计划到2026年实现约0.3吉瓦的IT容量部署，2027年进一步提升至0.8吉瓦，整体数据中心管线容量目标超过5吉瓦。

然而，扩张进程伴随高昂成本。公司在6月季度录得净亏损6.84亿美元，其中包含4.504亿美元的资产减值费用，主要源于比特币挖矿设备退役并用于改造为AI专用设施。

分析师指出，IREN持续扩大的AI产能、不断攀升的定价水平以及日益饱满的客户合作管道，仍是支撑其看涨逻辑的核心要素。