比特币冲破8万大关，加密市场与传统金融深度绑定

核心提要：比特币突破8万美元关口，带动加密资产全线反弹。机构持仓动向、稳定币份额变化及链上活动激增，揭示加密市场与传统金融体系的深度融合趋势。

比特币重返8万美元上方，凸显加密与传统金融深度融合

迈克尔·塞勒旗下的Strategy公司依赖活跃市场为其比特币融资机器提供动力，而Circle的前景正日益演变为对美元计价金融基础设施扩张的押注。美国财政部计划将长期债券回购规模翻倍，为近期加密货币股的飙升提供了宏观背景。本期《加密商业》深入剖析这一联动机制如何重塑市场反弹背后的资本结构、资产负债表演变与网络生态。

比特币涨势点燃加密板块，矿企与数字资产公司集体走强

比特币突破8万美元的关键节点带动整个加密市场回暖，矿机制造商与数字资产国债企业普遍录得两位数涨幅。此轮反弹由美国财政部宣布扩大长期债券回购规模所触发，引发整体风险偏好回升。Canaan、MARA Holdings和Strive成为过去一周领涨标的，Coinbase与Robinhood亦同步走高。据CoinMarketCap数据，比特币周涨幅超23%，以太坊则逼近30%增幅，价格突破2500美元。

特朗普总统再度呼吁国会推进《CLARITY法案》，虽该法案仍在停滞中，因议员未在8月休会前完成审议，但其潜在意义在于为美国加密市场建立更清晰的监管框架。此外，特朗普重申政府购入比特币的可能性，但相关决策尚未落地。

Bernstein预测USDC将迎来新一轮增长周期

Bernstein分析师看好Circle，认为其发行的USDC稳定币正步入新一波增长阶段，未来12个月内有望显著拉动公司业绩。周一报告指出，过去七天内USDC供应量增加约20亿美元，终结了此前长达六个月的停滞或下滑态势。该机构维持对Circle“跑赢大盘”评级，目标价设定为140美元，对应约60%上涨空间。公司股价在过去一个月已累计攀升近40%。

分析师预计，下一轮增长将受多重因素驱动：加密市场复苏、美国监管环境明朗化、代币化资本市场扩展以及支付场景深化。早期迹象显示AI代理对稳定币的需求正在显现。目前，USDC在调整后交易量中的占比已从2025年的约40%跃升至2026年至今的60%以上，超越Tether的USDt。自2025年6月以31美元发行价上市以来，其股价波动剧烈。初期快速上涨后，随加密市场低迷于2025年11月回落至发行价附近。

Strategy核心风险不在币价，而在融资渠道受限

Regime Intelligence报告显示，Strategy的最大隐患并非比特币价格崩盘，而是丧失资本市场准入能力，这可能迫使公司在不抛售比特币的前提下难以偿还每年17.6亿美元债务。该公司持有840,447枚比特币，支撑着220亿美元债务及优先债权，且无追加保证金机制。压力测试显示，比特币需暴跌96%才可能导致其比特币储备不足以覆盖可转换债券。此外，公司现金储备达年度债务的2.6倍，比特币持仓市值为667亿美元，成本基础为633.6亿美元。

“即便股市崩盘，其比特币头寸也足以抵御多数冲击。持有的比特币远超年度现金债务。”Komodo Platform联合创始人Kadan Stadelmann表示。真正威胁来自融资条件恶化。长期币价低迷叠加股价下跌与mNAV下降，将使新资本募集愈发困难，进而逼迫公司动用储备或出售资产。他指出：“Strategy的脆弱性在于持续融资需求。若遭遇系统性危机，其运营结构或将被迫放弃比特币。”

自5月以来，Strategy已四次出售比特币，尽管首席执行官Phong Le强调同期买入次数超过25倍，并计划重启购入行动。

Solana链上活动创纪录，SOL价格飙升逾40%

根据The Kobeissi Letter发布的链上数据，Solana在7月处理了创纪录的42亿笔交易，随后SOL价格大涨40%，自2月以来首次站上100美元。交易量环比增长13.5%，较12月增长91%，期间新增约20亿笔交易。RWA.xyz数据显示，当前有接近40亿美元实物资产在Solana上实现代币化，较上月增长11.8%。全网分布式现实世界资产（RWA）总值已突破380亿美元。

在美国财政部宣布将部分长期债券回购规模翻倍至每笔至少40亿美元后，市场情绪加速升温，收益率下行提振了整体风险偏好。尽管如此，SOL的强劲表现仍是更广泛市场复苏的一部分，其后续动能仍取决于RWA的进一步普及与宏观经济走向。