代币化存款或致银行贷款能力缩水逾5800亿

核心提要：达拉斯联储研究指出，代币化存款若大规模普及，可能使美国银行长期贷款能力下降超5800亿美元。资金流转加速将缩短存款期限并提升利率敏感度，迫使银行增持高流动性资产。

代币化存款扩张或削弱银行长期信贷供给能力

随着基于区块链的金融基础设施逐步成熟，代币化存款正引发监管与市场对银行体系稳定性的深层担忧。有分析警示，若该技术广泛落地，客户资金在银行的停留时间将显著缩短，导致银行为长期项目融资的能力被严重压缩。

资金留存周期缩短将加剧期限错配风险

达拉斯联邦储备银行经济学家罗西·利维与斯里尼·拉马斯瓦米在最新报告中指出，代币化存款通过即时结算机制，使用户可迅速将资金转移至更高收益账户，从而打破传统存款的稳定性特征。

研究显示，存款加权平均生命周期每下降10%，美国商业银行整体期限转换功能将减少约5800亿美元的潜在贷款支持能力。这一效应源于客户行为变化——原本具有长期滞留特性的活期存款，因代币化而变得高度流动且对利率波动更为敏感。

银行或将被迫增加高流动性资产持有量

为应对日益加剧的资金波动性，金融机构可能需提高对高质量流动性资产（如美国国债）的配置比例，以满足压力测试中的流出假设。即便总存款规模不变，实时转账能力的提升也可能导致预期取款率上升，进而影响资产负债管理策略。

巴西的Pix即时支付系统提供了现实参照：自2020年上线以来，其日均交易额已达6500亿美元，推动银行大幅提升政府债券持有量，并减少对传统信贷中介活动的依赖。

大型机构加速布局共享代币化网络

当前，摩根大通、美国银行、花旗集团及富国银行正联合清算所开发跨行代币化存款平台，目标于2027年上半年投入运营。该系统初期将服务于跨国企业客户，支持可编程财资管理、全天候流动性调度和跨境支付。

包括纽约梅隆银行、汇丰银行、PNC银行在内的十余家金融机构已加入该项目。与此同时，富国银行计划年内推出面向企业客户的独立代币化服务，涵盖美元兑英镑等多币种交易，未来将扩展至更多国家与货币。

全球央行协同探索跨境代币化结算路径

国际清算银行与国际金融协会共同主导的Agorá项目正在测试统一账本模式，整合代币化央行货币与商业银行存款，实现多币种跨境结算。韩国银行已于7月完成包含六种货币的测试，覆盖单币种、双币种及外汇同步交收等多种场景。

此次实验涉及韩元、美元、欧元、英镑、瑞士法郎与日元，参与机构包括KB国民银行、新韩银行、友利银行等五家主要商业银行。在一次国内测试中，央行成功通过平台完成2000万韩元的代币化储备资金划转。

尽管区块链上转账可在数秒内完成，但法律债权与所有权结算仍依赖银行、托管方及监管登记系统，实际到账时间未必同步。因此，速度优势不等于即时清偿。