Dycom财报超预期却遭抛售，积压订单创纪录

核心提要：Dycom 2027财年第二季度业绩全面超越预期，营收达20.06亿美元，EBITDA为3.155亿美元。尽管订单量飙升至122亿美元，股价仍下跌7.65%。公司完成对National Technology Integrators的收购，并上调全年营收指引。

Dycom第二季度盈利超预期，积压订单突破历史峰值

在2027财年第二季度，Dycom Industries（DY）交出了一份超出市场普遍预期的财务答卷。公司当季非GAAP调整后EBITDA达到3.155亿美元，显著高于分析师预测的2.97亿美元；同时，季度营收攀升至20.06亿美元，同比增长45.6%。

未兑现的市场期待：财报后股价逆向走低

尽管基本面表现强劲，该股在财报发布后却出现明显回调，常规交易时段内跌幅达7.65%。盘前交易一度上涨2.7%，但未能持续，反映出投资者对后续增长路径存在分歧。

核心订单量创历史新高，未来收入可见性增强

截至本季度末，公司积压订单总额达到122.4亿美元，同比增幅高达53%。其中约64.7亿美元预计将在未来十二个月内转化为实际收入，显示出强劲的未来需求支撑。

通信部门贡献了16.08亿美元的营收，主要来自光纤到户网络建设、长途与中继段基础设施项目以及长期维护合约。建筑系统部门实现营收3.975亿美元，调整后EBITDA利润率维持在24.5%的健康水平，得益于电力解决方案优化和项目结构再调整。

战略并购落地，全年指引再度上修

本季度，公司成功完成对National Technology Integrators的收购，交易金额2.75亿美元。该标的在部分季度贡献期内带来约2290万美元营收，进一步拓展了其在多个美国市场的室内布线、音视频集成及安防系统服务能力。

管理层将2027财年全年营收展望区间从此前的约75亿美元上调至74.8亿至76.6亿美元之间，略高于原目标中点。值得注意的是，约1.5亿美元的无线项目收入因执行节奏调整，预计将推迟至2028财年，但整体项目范围保持不变。