NBIS股价暴跌后仍涨125%，扩张代价几何？

核心提要：尽管7月遭遇迈克尔·伯里空头打压导致单日重挫，Nebius Group（NBIS）2026年累计涨幅仍达125%。一季度营收暴增至4亿美元，但巨额融资与扩张支出带来盈利压力，市场聚焦8月12日财报表现。

NBIS二季度财报前动荡加剧：估值承压与扩张野心并行

7月对Nebius Group（NBIS）而言充满波动，其股价当月下跌31.1%，尤其在知名投资人迈克尔·伯里披露空头头寸后，单日跌幅达13.29%。然而，年初至今该股仍录得125%的强劲回报，当前交易价为187.97美元，处于52周区间62.01至299.86美元之间，市值接近470亿美元。

收入跃升至4亿美元，扩张节奏持续加速

公司第一季度营收由去年同期约5000万美元激增至4亿美元，实现跨越式增长。与此同时，其承诺电力容量从去年8月的1吉瓦提升至目前超过4吉瓦，已锁定宾夕法尼亚州项目高达1.2吉瓦的供电与土地资源。

为支撑这一规模扩张，第一季度支出约25亿美元，主要用于采购GPU等核心硬件，运营租赁、托管成本及人力投入亦构成主要开支项。

融资规模空前，盈利匹配度面临考验

7月中旬，公司通过债务工具获得7.75亿美元资金，此前第一季度已完成总额63亿美元的融资，包括来自Nvidia的20亿美元股权支持及43亿美元可转债安排。

如此高强度资本注入凸显扩张紧迫性，但市场关注焦点转向：收入能否持续超越支出增速？以14倍预期市销率计，估值已显偏高。若客户云投入放缓，股价或再遭冲击。

投资者正等待8月12日（周三）发布的第二季度业绩，以评估计算能力扩展进展、客户获取动能及成本控制成效是否出现改善迹象。