Sezzle财报亮眼却遭抛售，股价暴跌22%

核心提要：Sezzle第二季度业绩超预期，收入与盈利均大幅增长，但股价仍暴跌22%。尽管管理层上调2026财年指引，内部人士近期大量减持，叠加高估值压力，引发市场分歧。

Sezzle二季度业绩超预期，股价却应声下挫

尽管公司第二季度收入达1.497亿美元，超出分析师预测的1.364亿美元9.8%，调整后每股收益1.13美元，高于市场预期的1.02美元11.3%，但股价在财报发布后剧烈波动，开盘报132.36美元，较前一交易日收盘价178.53美元下跌约22%，随后一度跌至121.05美元。

核心财务指标全面超越市场预期

本季度商品交易总额达到13亿美元，同比增长37.9%；活跃订阅用户数增至85.4万，同比增幅高达76.4%。公司调整后净利润率达30.83%，税前利润为5171万美元，税前利润率34.5%，净资产收益率高达87.46%。

2026财年盈利指引获显著上调

管理层将2026财年每股收益预测中值从此前水平上调至5.25美元，略高于分析师普遍预期的5.11美元。同时，全年总收入指引设为约6.079亿美元，超出市场预期的5.96亿美元。

高管持续减持引发市场关注

过去90天内，公司内部人士合计出售86,928股股票，总价值约1350万美元。董事Paul Paradis以平均161.35美元价格卖出26,400股，套现约426万美元；高级副总裁Justin Krause则在5月以117.72美元卖出3,178股，均通过合规的10b5-1计划执行。目前内部持股比例为49.49%，机构投资者仅占2.02%。

机构观点分化，市场情绪趋于谨慎

Keefe, Bruyette & Woods将目标价由190美元下调至155美元，并将评级降至“市场表现”，认为前期涨幅过大导致估值承压。相反，Needham将目标价从166美元上调至172美元，维持“买入”评级。TD Cowen亦在7月初将目标价上调至165美元，维持“持有”。当前分析师共识为“温和买入”，平均目标价146.50美元，溢价有限。

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