Circle第二季度营收破7亿，USDC交易量激增151%

核心提要：Circle 2026年第二季度营收达7.01亿美元，同比增长7%。核心驱动力为USDC流通量与交易量双升，尽管利率下行侵蚀储备收益。公司正加速向综合金融基础设施转型。

Circle二季度营收突破7亿美元，核心收入仍倚赖USDC生态

Circle在2026年第二季度实现总营收7.01亿美元，较去年同期增长7%。这一增长主要由USDC的持续扩张所推动，其流通规模稳步提升，同时交易处理量显著上升。然而，储备资产收益率下降对整体收益构成压力。

储备资产贡献超九成营收，但回报率承压

支撑USDC的资产池仍是公司财务结构的核心支柱。本季度，储备资产带来的收益达到6.68亿美元，占总营收比重逾95%。该部分收入同比上升5%，主要得益于USDC平均流通量增长25%，至765亿美元；季度末流通量为733亿美元，同比增幅达19%。

然而，受全球利率环境走低影响，储备资产收益率降至3.5%，同比下降66个基点。这意味着每单位美元投入的回报已不及前一年水平，尽管总量增长，但边际效益正在减弱。

与此同时，公司实现持续经营净利润4800万美元，较去年同期改善5.3亿美元。此跃升主要归因于2025年IPO相关一次性费用的消除。调整后EBITDA温和增长8%，达1.43亿美元。

交易活跃度远超供应增速，体现稳定币功能演进

最突出的指标并非营收本身。本季度USDC交易量飙升151%，达14.8万亿美元，增速远高于代币流通量的增长速度。

这一差异揭示出稳定币正从“临时价值储存”角色转向实际支付与结算工具。其在钱包、去中心化金融应用及支付系统间的流转效率显著提高，成为跨链资金调度的关键媒介。

与渣打银行的合作深化了这一趋势。企业可在不改变传统金融流程的前提下，通过区块链完成流动性转移，使Circle获得新的机构级分销路径，无需独立搭建与传统体系的连接通道。

本季度，平台新发行830亿USDC，根据赎回请求销毁870亿。持有超过10美元的用户钱包数量增长24%，达700万个。尽管市场份额小幅回落66个基点，但仍维持在27%左右。

构建抗利率波动的多元收入模式迫在眉睫

尽管业绩表现强劲，但公司仍高度依赖央行利率政策。当国债等安全资产收益下滑时，储备端收入将面临持续压力。唯有通过扩大使用场景和增加非利息收入，才能实现可持续增长。

为此，Circle正拓展服务型收入来源。订阅与技术服务收入同比增长41%，但绝对值仍仅为3400万美元。集团亦启动Arc区块链公测，该平台聚焦可编程支付、数字资产代币化及机构级应用场景。

此举旨在推动公司从单一稳定币发行方向综合性金融基础设施演进。但转型需在产品创新、人工智能整合与安全保障方面加大投入。本季度调整后运营支出同比上升23%。

当前市场呈现矛盾态势：稳定币整体供应量经历自Terra事件以来最大收缩，但其实际使用频率却在快速攀升。Circle恰逢其时地抓住了这波结构性转变。未来，其成长逻辑将不再依赖静态持币规模，而更取决于稳定币在真实经济活动中的流转深度。7.01亿美元的营收验证了现有模式的有效性，也凸显出建立低利率敏感性收入体系的紧迫性。