以太坊拟废除质押奖励：发行机制将归零

核心提要：以太坊研究人员提出EIP-8361草案，计划在质押比例达50%时逐步取消验证者奖励并最终归零。该提案设18个月过渡期，旨在平缓收益变化，目前仍处于社区审查阶段。

以太坊新发行机制拟逐步终结验证者奖励

以太坊核心研究团队提出一项名为EIP-8361的改进提案，拟在总供应量中约半数ETH被质押后，启动渐进式销毁机制，使验证者共识层奖励逐步减少直至清零。

奖励销毁随质押率攀升而加速推进

根据该提案设计，当以太坊质押规模接近6025万枚ETH（占当前流通供应量约50%）时，所有验证者奖励将被完全销毁。当前流通量约为1.2068亿枚，意味着这一阈值已临近。整个过程设定为期18个月的缓冲阶段，用以缓解对网络经济模型的冲击。

多学者联合提交渐减发行销毁方案

由Jérôme de Tychey、Justin Drake、dapplion、pintail、pa7x1及Ladislaus von Daniels共同发起的EIP-8361，正式名称为“渐减发行销毁”机制。该机制将从区块提议、证明执行以及同步委员会参与等环节所获奖励中提取部分进行永久销毁。

销毁比例与全网质押占比呈正相关。随着更多资金进入质押池，系统自动提升销毁强度，最终在达到50%质押门槛时实现100%销毁率。届时，验证者将不再获得来自协议的新增发行激励。

消除长期激励导致的过度质押倾向

提案作者指出，现行机制存在“持续性激励”问题——即便在安全边际已趋饱和的情况下，仍维持约1.5%的最低年化回报，这会持续吸引额外资本投入质押，造成资源浪费。

数据显示，当质押比例达到约20%时，年度发行量将达到峰值，约为总供应量的0.5%。此后，随着质押规模扩大，发行量将递减，并在逼近50%节点时彻底归零。目前以太坊质押比例已超过三分之一，若趋势延续，预计到2028年初，质押总量可能突破7000万枚。

设置18个月过渡期以稳定验证者预期

为避免剧烈波动，研究人员建议引入临时调整机制：基础奖励因子将先从64升至128，再缓慢回落至现行水平。此举可在初期维持验证者收益稳定，随后逐步释放销毁机制的约束力。

对于美国地区运营的验证节点和托管服务商而言，一旦该提案落地，其经济模型将面临重构。尽管实际税收或证券合规框架不受影响，但较低的发行回报可能削弱投资吸引力。

此外，该方案与另一项“验证者收入重定向”提案思路一致。该机制允许验证者自愿将0%至10%的收入用于支持生态建设。若超半数参与者同意非零比例，该贡献将成为强制性义务，以资助公共研究与安全保障项目。

提案尚处早期讨论阶段，未具法律效力

EIP-8361目前仅为技术草案，尚未通过正式审查流程，亦不会直接影响以太坊现有货币政策。其能否纳入未来升级，取决于开发者共识、安全性评估及社区广泛讨论。

部分市场观察者担忧，收益的不确定性可能波及独立节点运营商、机构级质押服务以及基于质押资产构建的DeFi产品结构。然而，当前市场反应相对平静，ETH价格维持在1878美元左右，24小时涨幅约0.5%，交易额达78.6亿美元。