Strategy再售比特币补血：优先股压力致持仓被动调整

核心提要：比特币财库公司Strategy再度抛售1638枚BTC，套现1.047亿美元用于支付优先股股息与回购。此举引发市场对战略转向的广泛讨论，其高收益债券结构正迫使公司从‘持币者’变为‘现金管理者’。

Strategy持续减持比特币以应对优先股偿付压力

根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K文件披露，比特币财库公司Strategy近期完成新一轮资产变现操作，出售1638枚比特币，交易总价达1.047亿美元。所得资金主要用于履行优先股股息义务及回购浮动利率A系列永续优先股（STRC）。此次交易后，公司持有的比特币总量降至842,138枚。

出售均价低于成本，账面亏损持续扩大

本次出售平均单价为每枚63,957美元，显著低于公司75,419美元的平均买入成本。按当前市场价格估算，其剩余持仓价值约为526亿美元，累计账面浮亏接近110亿美元。此次交易带来约2000万美元的已实现亏损，进一步加剧了财务压力。

多渠道融资并行：普通股与债券同步操作

同批文件显示，Strategy还出售了3,011,361股MSTR股票，募资2.906亿美元。其中，40亿美元被注入美元储备，2890万美元用于回购STRC，其余1170万美元归入现金池。截至2026年8月2日，仍有价值227亿美元的MSTR股票可供发行与出售。

战略重心转移：从积累到流动性管理

此前迈克尔·塞勒在2024年2月曾公开承诺“无出售计划”，强调公司仅进行比特币积累。然而，现实已发生根本性转变——如今公司正通过出售数字资产来构建美元缓冲层，以支撑高利率优先股的持续支付需求。

STRC优先级凸显：资本结构重塑引发争议

从此次出售中筹集的资金，有5230万美元直接用于回购8120万美元的STRC股票。当前美元储备已达40亿美元，专用于覆盖年化12%的股息支出。尽管此举有助于缓解未来现金流压力，但与创始人早期“永不卖出”的宣言形成鲜明反差，招致投资者质疑。

塞勒回应舆论：身份区分成关键辩词

面对外界批评，塞勒在X平台解释称：“我当初那句话是面向个人储蓄者的建议，并非针对上市公司运营。作为公众公司，我们自2020年起就明确具备买卖比特币的灵活性。”他强调，公司对比特币的核心信念未变，但必须根据资本结构做出理性决策。

外部质疑加剧：信天翁效应引发连锁反应

彼得·希夫则尖锐指出，STRC已成为MSTR的沉重负担，迫使公司不断抛售资产以维持偿付能力。过去一周内，公司已出售1638枚比特币及超三百万股MSTR，导致比特币年初至今回报率下滑至3.5%，较5月峰值下跌74%。他认为，这种机制正在系统性稀释普通股价值，损害长期持有者利益。