Core Scientific转型AI基建，股价盘前冲高后回落

核心提要：Core Scientific与AMD签署2027年起供应2.5吉瓦数据中心容量协议，推动其从比特币挖矿向AI算力服务转型。尽管盘前股价一度上涨超5%，但开盘后转跌逾4%，市场对其执行能力与财务影响仍存疑虑。

AMD获2.5吉瓦算力支持，核心科学加速布局人工智能基础设施

加密矿商Core Scientific与半导体巨头AMD达成战略合作，自2027年起为后者提供最高达2.5吉瓦的数据中心电力资源，专用于部署人工智能计算系统。该协议标志着公司业务重心从传统挖矿向高密度算力服务深度转移。

算力协同新范式：硬件与基础设施深度融合

不同于常规设备采购，此次合作将AMD的Instinct GPU、EPYC处理器及ROCm软件平台与Core Scientific的电力网络和物理设施整合，构建一体化算力解决方案。双方将联合设计适配高功耗工作负载的底层架构，以支撑未来人工智能模型训练需求。

认股权证机制增强长期绑定关系

协议包含一项关键条款：在满足特定商业条件的前提下，AMD将获得按市价行权的认股权证，可用于购买Core Scientific普通股。具体持股比例尚未披露，可能对现有股东构成潜在稀释风险，投资者需关注后续信息披露。

挖矿主业持续收缩，转型路径逐步清晰

尽管仍持有848枚比特币，且继续通过自主挖矿与托管服务获取收入，Core Scientific已明确将剩余产能转向支持人工智能应用的高密度数据中心。此前于2026年初出售2385枚比特币以补充转型期间流动性，反映其资本结构正经历重大调整。

矿企集体转向AI基础设施竞争加剧

随着算力需求激增，多家公开上市矿企正积极拓展AI领域。MARA收购得州场地，TeraWulf与Anthropic签订二十年合约，Hut 8再获98亿美元租约，IREN亦公布28亿美元多年期云服务合同，凸显行业向AI迁移的普遍趋势。

股价波动揭示市场双重预期

协议发布后，CORZ在盘前交易中曾飙升超5%，但开盘后迅速逆转，跌幅超过4%。过去一周累计下跌逾12%，反映出投资者对转型成效的审慎态度。尽管自2026年初以来仍上涨超40%，市场正在重新评估其长期盈利能力与成本控制能力。

交付能力成为下一阶段关键挑战

从2027年开始的容量释放计划能否如期推进，取决于电力接入、建设进度、客户落地节奏以及前期改造资金到位情况。当前协议未披露具体收入预期、支出预算或全面部署时间表，这些信息将成为判断其转型成败的核心依据。能否有效替代挖矿收入，将决定公司在激烈竞争中的可持续发展能力。