Deckers财报亮眼：UGG破季节局限，盈利韧性超预期

核心提要：Deckers Outdoor 2027财年首季营收突破10亿美元，UGG实现跨季节增长，HOKA新品驱动销售，尽管关税压力下毛利率承压，但整体盈利能力仍显韧性，全年指引略低于预期致盘后股价回落。

Deckers首季营收迈过十亿门槛，多品牌协同推动业绩上行

Deckers Outdoor Corporation 在2027财年第一季度交出亮眼答卷，总营收达10.2亿美元，同比增长5.7%。每股收益为0.94美元，超出市场预期0.06美元，彰显核心业务的稳健基础。

品牌矩阵持续发力，双引擎驱动增长

HOKA本季度贡献销售额7.04亿美元，同比上升8%，主要受益于直销渠道17%的显著增长及新产品的成功导入。其中，Clifton Pro在上市前两周即获得批发补货订单，成为推动产品线升级的重要抓手。

UGG拓展全时消费场景，男装成新增长极

UGG品牌实现2.78亿美元营收，同比增长5%，直销与批发渠道同步扩张。男装品类表现尤为突出，占品牌收入比重已达15%，管理层目标提升至20%以上。以Ottosee拖鞋和Tasman、Lowmel等中性设计产品为代表的时尚化布局，助力其摆脱传统冬季限定标签，向全年生活方式品牌转型。

成本压力下仍展现利润弹性，资本运作积极

尽管关税因素导致毛利率承压约150个基点，公司整体毛利率仍提升至56.4%，较去年同期改善60个基点，主因是高毛利产品组合优化及全价销售策略成效显著。销售、一般及行政费用同比增长13%至4.2亿美元，主要用于人才投入、营销支出及零售网络扩展。

截至本季度末，公司现金储备达16亿美元，库存下降5%至8.08亿美元，资产负债表无负债。本季度已回购约3.38亿美元股票，平均价格为103.79美元，剩余授权回购额度约为47亿美元。

全年展望小幅下调，但基本面维持乐观

管理层将全年稀释后每股收益指引调整为7.35至7.50美元，略低于市场普遍预期的7.49美元，引发盘后交易抛售情绪。然而，公司仍维持营收预测在58.6亿至59.1亿美元区间，并上调毛利率与营业利润率预期，预计下半年增长动能将加速，主要来自HOKA国际批发渠道及分销网络的深化布局。