Hyperliquid与Robinhood引领下一轮加密牛市

核心提要：Bitwise首席投资官马特·霍根指出，Hyperliquid与Robinhood Chain正成为推动新一轮加密货币牛市的核心力量。两大平台在收入模型、全球接入和机构参与方面展现强劲动能，比特币需求指标亦现回暖迹象。

加密新周期驱动力：收入型平台与金融融合成关键

Bitwise首席投资官马特·霍根认为，下一波加密市场上涨将由具备真实收入创造能力的协议主导，并深度嵌入传统金融体系。他重点提及Hyperliquid与Robinhood Chain，称其代表了行业范式转变的起点。

驱动新牛市的核心机制变革

与过往依赖投机情绪不同，本轮上涨将建立在可持续收入流与跨系统整合基础上。霍根强调，真正能持续吸引资本的项目，是那些既能产生现金流又能打通传统金融渠道的平台。

Hyperliquid构建通缩激励模型，实现收入反哺生态

该平台已从初始的衍生品交易所演变为支持多种传统资产交易的Layer 1网络，涵盖原油、白银及标普500指数敞口。6月累计收入突破10亿美元，全年盈利预期达8亿美元。其99%收入用于回购并销毁HYPE代币，形成显著通缩效应。这一机制支撑其价格在2026年预估增长146%，远超行业平均水平。类似模式亦见于Uniswap、AAVE和Morpho等协议。

Robinhood Chain开启跨境代币化证券新时代

7月1日上线的Robinhood Chain作为专有Layer 2网络，已覆盖120个国家用户，支持全天候代币化股票交易。上线两周内吸引超3亿美元资金沉淀，日均交易量达360万笔，并开放对Uniswap与Morpho等DeFi生态的访问。尽管初期以迷因币为主，但霍根预计代币化证券交易将逐步提升。此外，Coinbase、贝莱德、Visa、Stripe与摩根大通也被视为深度布局区块链的关键参与者。

比特币需求基本面出现积极信号

7月以来，比特币涨幅达9%，而纳斯达克100指数同期下跌6%，两者表现背离被视为市场企稳信号。比特币“表观需求指标”显示新挖矿币与长期闲置供应之间的差值改善，被Bitwise欧洲研究总监安德烈·德拉戈施形容为“重新加速”。同时，交易所比特币基金资金流入转正，反映机构信心回升。霍根整体保持乐观，坚信本轮牛市将广泛提振行业，但也提醒监管演变与宏观经济波动带来的潜在风险。