联合健康超预期业绩引爆股价飙升，全年盈利指引大幅上修

核心提要：联合健康集团第二季度调整后每股收益达6.38美元，远超市场预期，营收与成本控制表现亮眼。公司上调全年盈利指引至19.50–20.00美元，并获贝尔德等机构上调评级，目标价飙升至453美元，市场信心显著增强。

联合健康二季度盈利大超预期，全年指引显著上修

联合健康集团公布的第二季度财报显示，调整后每股收益达到6.38美元，大幅超越分析师一致预测的4.91美元。当季总营收为1120亿美元，高于华尔街预估的1108亿美元，展现出强劲的收入增长动能。

医疗支出管控成效显现，成本比率持续优化

公司医疗成本比率降至86.7%，较去年同期的89.4%明显改善，亦优于市场预期的88.4%。这一下降反映出保费留存能力增强，主要得益于产品结构优化、护理管理效率提升及定价机制调整。

全年盈利展望大幅抬升，市场信心回暖

基于当前运营表现，企业将2024年调整后每股收益预期从原先最低的18.25美元上调至19.50至20.00美元区间，显著高于市场平均预期的18.49美元，彰显管理层对后续盈利能力的信心。

行业情绪共振，同行股价同步走强

受联合健康业绩提振影响，同行业者如Humana与CVS Health在早盘交易中均上涨约1%。尽管医疗保险优势计划面临通胀压力，但联合健康通过战略性收缩该板块规模，预计全年会员数将减少约110万人，以保障整体利润水平。

分析师重评推动估值重估，长期前景存分歧

贝尔德分析师迈克尔·哈将联合健康评级由“卖出”上调至“持有”，目标价从287美元大幅提升至453美元。他指出，医疗保险优势计划利润率有望在2027年前改善，且近期使用率增速放缓，反映供应商编码行为趋于理性。

然而，对于Optum Health实现长期6%–8%利润率目标仍持审慎态度，尤其关注2027年初风险评估模型调整可能带来的波动。同时，对Optum Insight业务的客户留存率与订单透明度表示担忧。