比特币多空拉锯：资金流入与情绪背离并存

核心提要：比特币本周呈现买压增强与情绪低迷并存格局。链上数据与ETF净流入显示资金持续入场，但恐惧指数仍处低位，叠加地缘风险与加息预期，多空博弈加剧。

比特币多空博弈加剧：基本面改善与情绪疲软并行

本周比特币走势分化明显，一方面链上交易活跃度回升，现货与期货市场出现持续净买入信号；另一方面，市场情绪指标持续低迷，外部风险事件频发，形成显著背离。

链上买压与ETF资金流双线回暖

7月15日数据显示，比特币累计成交量差值（CVD）录得9.25亿美元净买入，表明订单簿层面存在强劲买方力量。该动能有效消化了因美国CPI数据公布引发的价格回调与未平仓合约收缩压力，未导致价格大幅下挫。同日，现货ETF实现1.077亿美元净流入，延续前一日的1.81亿美元流入态势，连续两日呈正向资金注入。

杠杆去化未引价格崩跌，多头有序退场

过去一周，资金费率由0.10%至0.22%区间逐步回落至0.048%，同时未平仓合约较周二高点下降3.4%。这反映出市场正在主动降低杠杆水平，但价格仅微跌约1.5%。说明当前去杠杆行为更多是针对前期高位获利盘的阶段性退出，而非系统性抛售，且并未引发恐慌性抛压。

情绪滞后于基本面，避险预期仍存

尽管技术面与资金流出现积极变化，市场情绪仍未同步修复。恐惧与贪婪指数稳定在26附近，仍处于“恐惧”区域。值得注意的是，此轮反弹幅度仅为4.4%，远低于历史均值，暗示情绪尚未充分反映资产价值修复。反向操作者可关注这一错配——当资金持续流入而情绪低迷时，往往预示趋势反转具备更强持续力。此外，地缘政治风险升温，美伊关系再度紧张致油价突破85美元，叠加美联储2026年9月前加息概率超44%，构成潜在宏观扰动因素。

趋势确认尚需更多信号支撑

尽管连续两日资金流入构成积极信号，但整体趋势转变仍缺乏决定性证据。当前资金费率趋于中性，全年现货ETF资金流仍为净流出状态。此外，大量多头清算集中在63,200美元下方约1.5%区间，若价格跌破该区域，或引发新一轮被动平仓，对短期走势构成压制。