链上数据现拐点：比特币抛压减弱或预示底部成型

核心提要：Glassnode最新报告指出，持有1-2年比特币的投资者卖出行为减少，已实现亏损指标出现逆转，结合69,000美元关键阻力位，暗示市场可能正处熊市尾声。技术信号与持仓结构变化共同指向潜在底部形成。

持币周期一至两年者抛售减缓，链上信号或预示底部临近

领先链上分析平台Glassnode披露，持有比特币时间介于一至两年的投资者近期显著降低出售频率，这一趋势被视作市场情绪转变的重要前兆。该群体的历史亏损状态曾多次在熊市末期发出触底信号——当其亏损幅度由升转降时，往往意味着抛售压力趋于衰竭，市场底部正在构筑。

长期持币者亏损趋势走弱，或为底部确认线索

Glassnode首席研究分析师Cryptovizart（化名）在社交平台X上解析称，追踪持有期为一至两年的用户所记录的美元级已实现亏损，可作为判断熊市终结的关键前置指标。该数值反映的是投资者以低于买入价卖出资产所形成的账面损失总额。

数据显示，该群体上一次大规模亏损集中出现在2024年7月至2025年7月区间。彼时比特币价格从约62,800美元攀升至107,000美元，导致大量持仓者的成本高于市价，心理落差引发持续抛售。当时30日移动均值一度突破7500万美元，随后明显回落。分析师指出，当前亏损均值再次见顶后下行，构成重要警示信号。

历史经验表明，当一至两年持有者的已实现亏损30日简单移动平均值达到高点并开始回落，通常标志着最剧烈的清仓阶段已结束。与此同时，其他技术面指标亦呈现反转迹象，如近期两个月周期的随机相对强弱指数走出典型底部背离形态，进一步支持市场转折的可能性。

69,000美元成关键心理关口与成本重叠区

Glassnode最新《链上周报》强调，69,000美元水平具有双重意义：一方面与短期持有者平均买入成本高度吻合，另一方面也对应2021年牛市峰值区域。随着比特币重新逼近该价位，分析师警告潜在的卖压可能加剧。

报告指出，一旦价格回升至此区间，那些曾在历史高点附近建仓的投资者将有望实现账面解套，甚至获得微利，从而激发获利了结意愿。这种成本基础与历史高点的交汇，使得该价位成为市场情绪的敏感地带，任何反弹都可能遭遇集中抛售。

短期持有者因成本接近当前价格而具备较强出货动机；相较之下，长期持币者（1-2年）多数仍处于深度浮亏状态。因此，前者解套意愿与后者亏损趋缓的叠加效应，使市场焦点聚焦于比特币能否有效突破69,000美元，抑或再度受制于刚解套资金的反向压力。