诺沃格拉茨：加密交易回暖背后藏隐忧

核心提要：诺沃格拉茨在播客中指出，加密市场交易量环比提升20%-30%，但回升基础薄弱。Robinhood Chain首周交易额破10亿，却以迷因币主导。他警示资金轮动仍受人工智能与SpaceX挤压，政策通过概率五五开，未来验证关键在代币化资产能否超越投机。

加密交易回暖非趋势反转，仍处修复阶段

7月11日，诺沃格拉茨在安东尼·斯卡拉穆奇主持的“所有市场”播客中表示，本月加密资产交易活跃度较上月有所回升，但这一改善建立在极低基数之上，尚未形成可持续动能。

交易量反弹源于低起点，结构性问题未解

据其披露，加密市场交易量在低基数条件下实现20%至30%的环比增长，但这一数字更多反映的是从6月谷底的恢复，而非真正进入高活跃区间。他对美国市场结构立法的通过概率评估为“五五开”，与预测市场对CLARITY法案在2026年落地的估算高度一致，显著低于行业内部人士此前普遍预期。

Robinhood链上线首周数据亮眼，但构成偏移明显

基于Arbitrum技术栈的Robinhood Chain于7月1日上线，首周累计去中心化交易所（DEX）交易量突破10亿美元，吸引约35万个钱包地址和1700万笔交易。7月8日单日交易额达5.6亿至5.7亿美元，短暂超越Hyperliquid，成为当日最大DEX。链上数据显示，超过1亿美元的ETH被桥接至该网络，总锁仓价值（TVL）突破2.34亿美元，表明部分资本已部署至生态。

然而，交易结构显示异常：当日近9800万美元交易量来自名为CASHCAT的迷因币，占总量比重接近九成；而平台原计划推动的代币化股票仅积累约1260万美元链上资产。一名匿名用户在20天内将838美元本金转化为超百万美元收益，凸显初期流动性主要由高风险投机者驱动。

资金轮转格局未变，回流路径存疑

诺沃格拉茨指出，人工智能与SpaceX持续吸纳边际资金，导致加密市场呈现负相关性。当主流动量资产回调时，加密表现相对抗跌，印证了资金轮动现象。对于未来可能发生的SpaceX二次发售，他认为释放的资金将流向高端地产及精英消费，难以回流至数字资产领域，因股权高度集中于少数人手中。

尽管有匿名消息源提出“卖加密买SpaceX，再卖SpaceX回买加密”的乐观循环，但两种逻辑无法共存。宏观层面，诺沃格拉茨认为美伊局势影响已被消化，霍尔木兹海峡事件对比特币的压制效应已减弱。

后续验证将集中在三方面：7月整体交易数据是否持续走强；参议院休会前立法进展如何；以及Robinhood链能否实现代币化证券规模超越迷因币交易，真正体现其金融基础设施定位，而非仅作为新投机入口。

本文提供的信息仅供科普参考，不构成任何金融、投资或法律建议。