以太坊资管新策略：流动性质押成收益突破口

核心提要：在ETHCC 2026大会上，多位行业人士指出，为突破传统质押产品收益瓶颈，以太坊资金管理公司正加速布局流动性质押与主动配置策略，借助动态资产代币和基差交易实现差异化回报。

流动性质押推动资管收益结构性升级

在ETHCC 2026期间，Lido机构关系负责人基恩·吉尔伯特接受Cointelegraph专访时表示，若要为投资者创造超越现有上市以太坊产品质押收益的回报，资金管理方需转向包括流动性质押在内的主动型收益机制。

流动性代币赋能多场景价值释放

通过流动性质押技术，以太坊持有者可在保留质押收益的同时，获得可自由流转的衍生代币。这些代币不仅可用于借贷、交易等去中心化金融活动，还使资金管理公司能够通过抵押借款等方式拓展收益路径，从而实现高于被动质押的综合回报。

美国市场质押产品收益率分化明显

当前美国市场已推出多款以太坊质押相关产品，涵盖REX-Osprey ETH+质押ETF、灰度以太坊质押ETF及迷你ETF，以及贝莱德于3月12日推出的iShares质押以太坊信托ETF。各产品底层质押模型存在差异，导致直接收益对比受限。截至4月6日，灰度ETHE显示净质押收益率为2.26%，而其另一产品灰度ETH在4月2日披露收益率达2.56%；据Staking Rewards数据，原生以太坊质押年化率约为2.72%。

主动管理能力塑造新型资管溢价

量化平台Axis联合创始人兼首席运营官吉米·薛强调，资金管理公司无需在名义收益率上全面超越质押型ETF，因二者本质属性不同。他指出，显著溢价交易的动态资产代币（DAT）具备结构上无法复制的功能——即根据市场波动主动调整现货持仓配置。投资者支付的mNAV溢价，实质是对管理团队资本运作能力的信任体现，而基差套利正是支撑此类产品盈利的核心来源之一。

头部机构布局动向揭示行业演进

公开文件显示，多家以太坊资产管理公司已部署质押或流动性质押策略，但披露程度不一。以太坊持仓规模第二的上市公司Sharplink Gaming截至3月已累计获得14,516枚ETH（约3,080万美元）质押收益，其中33%来自流动性质押，66%源于原生质押。该公司2025年录得7.34亿美元净亏损，主因下半年加密市场深度回调。此外，按收益排名第十的BTCS Inc.亦通过Rocket Pool协议对部分以太坊资产实施流动性质押，截至2025年7月，其持有的29,122枚ETH中已有4,160枚（价值880万美元）完成节点质押。