摩根大通预测比特币将超越黄金

摩根大通发布比特币首份长期收益预测：年化复合回报率为10%

摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）发布了其针对比特币（BTC）的首份长期收益预测。报告预计，在10至15年的投资周期内，比特币的年化复合回报率将达到10%，这一数字高于黄金的5.5%。

与此同时，该机构也发出警告，指出加密货币的高波动性及其与其他资产之间不稳定的相关性，仍然是阻碍其被广泛纳入投资组合的主要障碍。

与黄金及股票的对比分析

这一预测出现在摩根大通第31版《长期资本市场假设》（Long-Term Capital Market Assumptions）年度报告中，这也是该报告首次将比特币纳入考量范围。10%的预估回报率是基于10到15年的长期视野得出的。

在此预测中，比特币的表现优于美国大盘股（预期回报率为7.5%）和黄金（预期回报率为5.5%）。具体而言，比特币的预期收益率比美国大盘股高出2.5个百分点，比黄金高出4.5个百分点。

摩根大通强调，这10%的数据是一个“基准情景”（base case），而非承诺或保证。该行表示，该预测并非具体的价格目标，也不是对超额收益的保证，而是作为一种长期规划工具供投资者参考。

高波动性仍是核心模型的主要门槛

波动性是阻碍比特币进入主流资产配置的核心因素。报告指出，比特币的年化波动率高达55%，而黄金约为17%。据彭博社报道，这一数据是美国大盘股波动率的三倍以上。

目前，由于波动性过大，比特币尚未被纳入摩根大通用于衡量资产价格联动性的主要模型中。尽管分析师引入了一个单独的模型来将其与其他部分资产进行比较，但大规模应用仍受限制。

此外，巨大的价格波动也解释了为何比特币的算术平均回报率（20.9%）远高于投资者实际能获得的复合回报率。简单来说，高频波动导致资金在实际持有过程中的复利效应受损。

未来展望：监管清晰化可能推动机构采用

摩根大通认为，随着市场环境的变化，未来的情况可能会改善。如果比特币的波动性降低，且与其他资产的相关性趋于稳定，分析师可能会调整其评估方法。特别是随着监管框架的日益清晰，以及市场流动性和价格发现机制的完善，这些因素有望支持比特币在机构投资者中的更广泛应用。

Bitwise首席投资官马特·侯根（Matt Hougan）对比特币被纳入预测表示欢迎，但他同时也指出，摩根大通设定的55%波动率假设偏高，这使得其回报预测显得过于保守。