Coinbase以太坊持仓缩水引争议，官方回应被指避重就轻

核心提要：Coinbase提交的SEC文件显示其以太坊储备微降，比特币持仓则增长12.5%。公司高管称自身为最大非DAT持有者，但数据与市场质疑形成反差，引发关于资产处置与估值逻辑的讨论。

Coinbase以太坊持仓变动引市场关注，管理层回应遭多方审视

根据提交至美国证券交易委员会的最新季度报告，截至2026年6月30日，Coinbase的企业级以太坊储备已减少至150,279枚，相较2025年底的151,175枚略有下滑。与此同时，其比特币持仓实现12.5%的增长，从15,389枚升至17,311枚，凸显资产配置结构的明显调整。

管理层强调非托管持仓优势，反驳抛售指控

针对外界对其减持以太坊的质疑，Base网络负责人杰西·波拉克公开回应称，Coinbase是“规模最大的非数据中心类以太坊持有者”，领先幅度达到一个数量级。他进一步指出，公司不仅是主要持有方，更是以太坊生态的重要参与者，通过Base平台持续推动EVM兼容性及协议演进，并在基础设施层面投入大量资源。

托管规模与企业持仓存在本质差异

波拉克所指的“领先”可能基于托管总量，而非资产负债表上的直接持仓。第三方数据显示，经由Coinbase平台流转的以太坊总量约为400万枚，涵盖客户及机构资金。而其自身账面仅持约15万枚，两者分属不同范畴。因此，尽管整体影响力巨大，但企业储备的轻微下降仍构成独立观察指标。

历史辩护模式再现，时机敏感引发疑虑

这并非首次出现类似论调。早在2025年第三季度，波拉克曾宣称公司增持近1.2万枚以太坊并坚持持续买入，但随后股价因交易量疲软受挫。如今，在其退出Base日常管理五周后，相关争议再度浮现，且其个人此前承认链上社交项目两年计划已失败，使当前立场更具象征意义。

价格波动主导价值变化，抛售并非主因

除持仓数量外，以太坊公允价值的剧烈缩水才是核心变量：在六个月内，其市值从4.48亿美元降至2.36亿美元，降幅达47%。比特币虽持仓增加，但价值亦从13.5亿美元滑落至10.1亿美元。整体来看，上半年两大资产均受市场价格下行拖累，仅有比特币实现数量增长，而以太坊的存量波动更多反映估值变化而非实际抛售行为。