Bitwise推质押型NEAR ETF，挑战监管边界

核心提要：Bitwise提交修订版S-1文件，拟推出内置质押功能的NEAR ETF，通过参与权益证明网络获取收益，此举或将重塑山寨币ETF竞争格局，但也将面临更严格的监管审查。

比特维提交含质押功能的NEAR ETF修订案，强化收益设计

Bitwise已向美国证券交易委员会（SEC）递交经更新的S-1/A注册文件，正式推进其拟议的NEAR交易所交易基金。此次修订核心在于引入代币质押机制，使基金具备直接参与底层区块链共识过程的能力，从而实现资产增值路径的重构。

产品架构深度革新，从被动持有转向主动收益生成

新提交的注册材料显示，该基金不再沿用传统的现货资产托管模式，而是将质押功能作为基础结构组成部分。这意味着所持NEAR代币可被用于网络验证，相关奖励将由基金统一捕获并分配给投资者，形成差异化收益来源。

质押嵌入引发运营与合规复杂度跃升

相较于仅持有数字资产的普通ETF，引入质押机制意味着基金管理方需承担验证者筛选、风险监控及罚没应对等多重责任。此外，质押代币处于智能合约锁定状态，存在解绑周期，这对流动性管理与机构托管方案提出更高要求。

SEC此前对中心化质押服务已有明确执法先例，反映出监管层对质押活动可能带来的证券属性模糊性高度警惕。因此，本次申请预计将在合规边界问题上遭遇额外质询。

差异化布局凸显市场竞争意图

在比特币现货ETF已成规模的背景下，多家发行商正加速拓展山寨币领域。通过构建支持质押的基金结构，Bitwise旨在为投资者提供超越价格波动的额外回报潜力，以此在众多申请中建立显著优势。

该公司近期已成功在Hyperliquid ETF中完成超百万枚HYPE代币的质押操作，印证其将质押视为核心运营逻辑而非辅助功能的战略定位。未来，这一模式是否会被其他发行方效仿，将成为观察加密资管行业演进的重要风向标。