叙事炒作退潮：三类资产成加密新宠

核心提要：随着投机热潮褪去，加密货币市场正转向具备真实收入与实际应用的资产。分析师指出，仅靠故事赚钱的代币时代已终结，未来将由三类项目主导。

仅靠概念驱动的代币生态正在瓦解

加密领域权威人士、CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju明确表示，过去依赖发行与宣传即可获利的山寨币模式已难以为继。他断言，在未来，仅有三类数字资产具备持续生存能力。

以商业实体为根基的代币体系崛起

Ju在近期推文中强调，尽管部分小型代币仍存续，但纯粹依赖叙事包装的项目正迅速退出市场舞台。他系统性地梳理了2026年具备长期价值的资产类别，核心标准是必须具备可持续现金流与现实业务支撑。

首类为拥有成熟互联网生态并引入代币化架构的企业，如币安的BNB及TON网络更名后的GRAM代币。这类资产背后有真实用户规模与盈利模型，其代币发行被视为比传统股权融资更具灵活性的战略选择。

第二类聚焦于产生实际收益的去中心化金融协议。以Hyperliquid为例，该平台凭借可验证的运营数据、稳健的资金流入以及对持币者权益的制度保障，展现出显著增长潜力。其关联代币HYPE近七日涨幅超31%，月度回报接近70%。

这一表现得益于机构资金流入及与SpaceX相关合约的高活跃度，使代币价格在6月16日突破76美元，刷新历史峰值。

契合主流金融演进方向的新兴赛道受青睐

Ju进一步指出，真正具有前瞻性的投资应锚定三大趋势：稳定币的广泛应用、现实世界资产的链上映射，以及人工智能代理技术的发展——后者被视作下一阶段的核心增长引擎。

当前市场格局已发生根本转变：曾主导周期的迷因币总市值从逾1350亿美元萎缩至245亿，单年跌幅达31%。与此同时，链上数据显示，投资者正将注意力转向具备实际功能的基础设施，包括稳定币与代币化股票等，反映出对技术落地价值的认可。