币安布局美股市场：借力Alpaca拓展传统金融版图

核心提要：币安在最新披露的交易条款中确认持有经纪商Alpaca少数股权，通过其合规基础设施进军美股与ETF市场。此举揭示了加密平台绕开牌照壁垒、以合作模式切入传统金融的深层战略。

币安通过持股Alpaca加速传统金融市场渗透

币安在更新后的《证券交易条款》中正式披露，已取得经纪基础设施服务商Alpaca的少数股权，标志着双方合作关系进入新阶段。当前，币安正依托Alpaca的技术与合规体系，将业务延伸至美国股市及交易所交易基金领域，实现从数字资产向主流金融产品的跨越。

股权关联嵌入交易收入分配机制

尽管币安此前已公开Alpaca为其提供股票交易技术支持，但股权结构细节长期未被明确。此次修订条款首次揭示，币安不仅持有该公司的部分股份，还深度参与收益分成。具体包括：获取订单流支付收入的50%，以及在向用户支付利息后，股票借贷利润的65%。

所有证券的执行、清算、结算和托管均由Alpaca负责完成，币安本身不直接持有客户资产。由于币安未在美国注册为经纪商，Alpaca作为持牌机构承担了关键合规职能。用户通过币安界面下单，实际交易流程由Alpaca系统处理，确保监管合规性。

Alpaca成为加密企业进入传统市场的关键跳板

此次披露引发行业关注，因Alpaca已在代币化证券领域构建起核心基础设施地位。该合作反映出越来越多加密企业选择通过合规伙伴进入传统金融体系，而非自行申请经纪牌照，从而显著降低监管风险与上市周期。

Alpaca为金融科技公司及数字资产平台提供经纪API与托管服务，尤其在代币化美股与ETF领域占据重要市场份额。随着加密交易所逐步扩展至非数字资产品类，其在支持新型金融产品方面的作用愈发关键。

币安并未从零搭建经纪能力，而是利用Alpaca成熟的合规架构，实现股票投资服务的快速上线。

多元收入模型重塑加密平台盈利逻辑

本次披露也揭示了加密交易所如何通过股票交易构建可持续收入结构。不同于依赖手续费的加密市场，传统证券业务常依赖订单流支付、证券借贷等非交易费模式。

订单流支付在美国普遍应用，但在欧盟、英国等地受到严格限制，主要出于对利益冲突的担忧。根据币安协议，做市商通过支付方式补偿Alpaca的订单路由行为，币安获得其中一半；若客户持有的证券被借出，币安可在用户获得相应利息后，获取剩余借贷收益的大部分。

这表明币安的战略重心已从单纯提供交易通道，转向建立与用户资产绑定的持续性收益来源。

代币化证券赛道竞争格局加速演变

在此披露背景下，代币化股票及区块链证券的竞争日趋白热化。近期多家加密交易所相继推出或宣布股票交易功能，致力于整合数字资产、传统证券与代币化金融产品于统一平台。

这一趋势反映行业主力正在重新评估产品路径——例如币安关停NFT服务，即显示其正聚焦于具备更高普及潜力的代币化证券与股票类产品。

币安还透露未来将推出名为bStocks的代币化股票产品。该服务独立于现有平台上的传统股票交易，后者基于Alpaca的经纪基础设施运行，而前者需额外满足监管、托管与结算要求。

市场普遍认为，代币化证券是现实世界资产领域增长最快的细分板块之一，尽管当前使用规模仍不及传统股市。币安此次持股表明其不仅布局终端产品，更着眼于底层基础设施建设；对Alpaca而言，与全球最大加密平台之一的合作，极大拓展了其服务边界。

信息披露揭示平台扩张深层逻辑

此次披露进一步厘清了币安股票交易业务的运作架构与盈利模式，凸显加密交易所正日益依赖合规金融基础设施进入传统市场，而非自主运营经纪业务。

这一策略与币安更广泛的扩张计划相呼应，如推出太空探索公司上市前永续期货等创新产品，旨在为用户提供超越数字资产范畴的投资选项。

同时，该模式也印证了数字资产平台与传统金融服务之间融合趋势的深化。随着更多交易所涉足股票、ETF及代币化证券领域，与合规经纪商的合作或将演变为行业标准范式。