雪花公司Q1业绩超预期，AI驱动增长但净亏仍在

核心提要：雪花公司2027财年第一季度营收达13.3亿美元，同比增长34%，超出预期。尽管核心产品收入强劲，公司仍录得净亏损，但AI平台Cortex推动客户渗透率接近全覆盖。分析师目标价普遍上调，股价较年内低点翻倍。

人工智能赋能业务扩张，客户采纳率逼近全面覆盖

该公司在2027财年第一季度实现产品收入13.3亿美元，同比增幅达34%，超出内部预估的12.6亿美元，亦高于市场一致预期。每股收益为0.39美元，优于华尔街预测的0.32美元。基于此表现，管理层将全年产品营收指引从56.6亿美元上调至58.4亿美元。

AI平台深度集成，客户使用覆盖面显著提升

其自主研发的Cortex AI平台支持企业将自有数据与OpenAI、Anthropic等主流大模型对接，构建专属智能应用。该体系涵盖Document AI和Cortex Code等工具，后者可通过自然语言指令辅助开发团队快速搭建数据处理流程。

截至本季度末，总客户数达13,912家，其中13,600家已部署至少一项人工智能解决方案，覆盖率接近百分之百。同时，与AWS长达60亿美元的战略合作被视为加速企业上云并落地AI的关键驱动力。

盈利压力持续存在，非GAAP利润掩盖真实成本

尽管营收表现亮眼，公司当季仍出现2.955亿美元的GAAP净亏损，虽较去年同期改善31%，但仍未转正。若剔除4.336亿美元的股权激励支出，非GAAP净利润为1.48亿美元——这一指标虽显健康，却未反映实际薪酬负担。

当前市销率（PS）达16.9倍，显著高于微软、亚马逊及谷歌云等同行，后三者同期云业务增速分别为40%、63%和63%。市场对高估值的可持续性保持审慎态度。

在股东行为方面，前首席执行官弗兰克·斯卢特曼于5月28日依10b5-1计划减持40万股，套现约9340万美元，持股比例下降至不足10%。董事迈克尔·L·斯派塞同日出售403股，成交价为每股141.59美元。此外，机构投资者Black Swift Group LLC在第四季度清仓12,910股，持仓占比下降78%。目前机构持股占流通股总量的65.10%。

股票技术面显示，50日均线位于156.69美元，200日均线为190.40美元，近期股价升至256美元附近，周内涨幅逾7%，较4月创下的52周低点118.30美元已实现超过100%反弹，当前最高位为280.67美元。