Multicoin创始人断言Web3终结：仅存DeFi与DePIN

核心提要：Multicoin Capital联合创始人凯尔·萨马尼公开宣告Web3时代落幕，指出当前市场仅存去中心化金融与去中心化物理基础设施具备实际价值。这一判断引发行业对发展方向的深度反思。

Web3已成过去式？多链资本掌舵人直言核心领域仅剩两类

Multicoin Capital联合创始人凯尔·萨马尼在近期公开演讲中明确表示，曾经被广泛寄予厚望的Web3生态已实质终结。他认为，在当前加密格局中，唯有去中心化金融（DeFi）与去中心化物理基础设施（DePIN）仍保有真实应用价值与持续发展动能。

主流叙事退潮，实用型赛道成唯一焦点

萨马尼指出，曾被视为Web3核心支柱的去中心化应用、社交平台及用户主导型网络服务，未能实现大规模落地。市场注意力已从空泛理念转向具备可验证效用的系统——即无需信任中介即可完成金融交易的DeFi体系，以及通过区块链激励实体资源协作的DePIN模式。

资本流向显现出结构性转变

自2021至2022年峰值以来，整个Web3领域的风险投资规模显著萎缩。相比之下，针对DeFi协议与DePIN项目的资金投入保持相对稳定。作为该领域的头部机构，Multicoin Capital长期布局此类项目，包括Helium等知名去中心化无线网络方案及多类流动性池协议。

行业身份认同陷入深层裂痕

萨马尼的观点与Starknet联合创始人伊莱·本-萨松的观察形成呼应。后者揭示了加密行业正面临身份危机：早期技术布道者逐渐退出，而传统金融机构与大型资本则加速入场。这种反向流动背离了加密最初作为去中心化替代方案的初衷，也加剧了理念与现实之间的张力。

从理想主义迈向功能导向的成熟期

对于从业者而言，聚焦于DeFi与DePIN标志着市场进入务实阶段。资本与人才不再追逐模糊的去中心化愿景，而是投向拥有清晰收益模型与真实场景支撑的项目。如今，DeFi日均交易量已达数十亿美元，而多个DePIN项目已在城市部署基站、能源节点等实体设施，产生可量化的社会价值。

去中心化应用的未来仍存疑虑

尽管游戏、社交网络与数字身份等垂直领域仍有探索，但与中心化平台相比，其用户增长速度与生态扩展能力明显受限。这些领域的项目虽持续演进，但在可用性、隐私保护与跨链互操作性方面仍面临严峻挑战。