瑞波提交监管框架提案，重塑数字资产合规路径

核心提要：2026年5月，瑞波向美国证交会提交全新监管框架建议，主张将支付型稳定币视为现金等价物，推动基于功能的资产分类，并建立统一链上记录系统，以提升机构市场的流动性与透明度。

瑞波与证交会就代币化金融监管展开关键对话

2026年3月20日，瑞波公司与美国证券交易委员会举行高层会议，聚焦支付型稳定币及证券代币化在现行净资本要求与客户保护机制下的合规评估方式。随着数字资产在金融体系中的渗透加深，双方就构建更具前瞻性的监管框架展开深入探讨。

机构级监管框架正式提交，寻求规则明确性

在会后两个月，瑞波于2026年5月22日向证交会递交正式信函，提出一套旨在降低市场不确定性、增强监管可预测性的新方案。该框架特别面向经纪商、托管机构与大型机构参与者，致力于解决当前制度下因规则模糊带来的运营障碍。

推动支付型稳定币纳入优质抵押品范畴

瑞波核心主张是将足额抵押、具备高透明度的支付型稳定币认定为类现金资产。其以RLUSD为例，强调该类资产通过可验证的“铸造-销毁”机制发行，且储备资产清晰可追溯，应被视作高效支付工具。

公司进一步建议取消对稳定币储备金的资本折价处理，明确提出对符合标准的数字资产实施“零折价率”，使其在抵押场景中获得与传统现金同等的权重认可，从而释放机构持有意愿。

小知识：资本折价是指在风险评估中对抵押品价值进行强制下调的比例。安全性越高的资产，其折价幅度越低，甚至可为零。

按功能划分资产类别，实现公平监管

瑞波强调，应依据数字资产的实际用途而非名称标签来决定其监管地位。以XRP为例，公司指出其在价值转移、跨境结算等功能上已与比特币和以太坊趋同，理应适用一致的资本管理规则。

若对功能相似的资产施加差异化的监管成本，将引发市场套利行为，加剧流动性波动，影响整体金融稳定。

构建统一链上账本，提升交易透明度

为应对传统记录系统分散、难追踪的问题，瑞波提议建立覆盖代币化证券与交易全流程的统一链上登记体系。该系统将利用区块链技术实现所有权变更的实时可查与不可篡改，显著提升资产流转效率与审计可靠性。

公司在致证交会的文件中明确表示：“以功能为导向的监管设计，将在提升流动性的同时强化市场透明度。”这一系列提案共同指向一个目标：推动机构金融基础设施向数字化、标准化演进，为大规模采用代币化资产铺平道路。

现行监管与提案对比分析

现行机制：支付型稳定币抵押品面临高额资本折价；相同功能的XRP等资产却承受不同监管压力；交易信息依赖链外纸质或数据库存储。

瑞波方案：稳定币抵押品适用0%折价率，定位为现金等价物；基于功能一致性原则，对同类资产设定统一资本义务；所有代币化资产交易记录统一上链，实现全程可追溯。