《清晰法案》通过在即，四大链迎机构资本潮

核心提要：美国参议院银行委员会已通过《清晰法案》，若最终落地，以太坊、Solana、BNB Chain及Canton Network将率先承接机构资本。灰度指出，这些链在代币化资产与DeFi领域具备领先优势，同时监管进展正同步推动行业合规化进程。

《清晰法案》推进在即，四大区块链成机构资本首选

美国参议院银行委员会于5月14日以15比9的投票结果通过《清晰法案》，标志着加密监管框架迈入关键阶段。该法案后续需经参议院全体表决、众议院协调，并由总统签署生效。然而当前立法议程紧张，6月将面临住房法案、外国情报监视法及协调法案的审议竞争，可能影响其推进节奏。

以太坊领跑代币化生态，多链并行布局机构赛道

灰度分析认为，具备全链功能的去中心化金融与代币化资产平台中，以太坊凭借成熟生态处于领先地位，紧随其后的是BNB Chain与Solana。Canton Network则在机构专用细分领域快速崛起，其链上代币化资产规模突破3480亿美元，主要得益于DTCC在SEC无异议函框架下的战略选择。

稳定币与应用活跃度双优，主流链持续吸金

当前去中心化金融总锁仓价值约为820.8亿美元，其中以太坊、Solana与BNB Chain占据主导地位。三者在稳定币发行量、交易频率及应用活跃度方面均表现突出，成为机构配置的核心标的。此外，Avalanche、Base与Arbitrum等以太坊二层网络，以及专注永续合约的Hyperliquid和高稳定币占比的波场，也被视为潜在受益方。

比特币虽无智能合约，仍享监管红利

灰度研究主管扎克·潘德尔强调，尽管比特币原生不支持智能合约且二级生态有限，但其作为行业最安全的资产与核心抵押品，将在监管明确化背景下获得显著利好。市场普遍预期，清晰的法律边界将提升其作为机构储备资产的吸引力。

六月审议受阻，七月或成关键窗口期

加密播客主持人埃莉诺·特雷特指出，参议院在时间资源紧张的背景下，能否完成两项重要法案的审议正引发关注。六月有四周工作日，七月仅三周，八月将进入休会期，因此法案可能被迫延至七月。参议员辛西娅·卢米斯表示，六月进行全体投票的可能性“相当乐观”，但仍存不确定性。

SEC主动出击，构建监管框架雏形

为应对立法滞后风险，美国证券交易委员会（SEC）已于3月17日联合商品期货交易委员会发布解释性文件，对数字商品、收藏品、工具、稳定币及数字证券进行系统性分类。文件明确了非证券类资产的合规路径，涵盖空投、协议挖矿、质押与封装等场景，为市场提供可预期的规则指引。

DeFi推动立法升级，员工指引亟待固化

据四月报道，DeFi教育基金联合35家机构敦促SEC将关于交互界面的临时员工指引升格为正式法规，以防新政府上任后被撤销。目前该指引仅为临时声明，有效期五年，除非另行确认，否则自动失效。4月13日发布的声明明确，部分加密交易平台运营商可免于注册为经纪交易商，释放积极信号。