Securitize季收破纪录，上市在即盈利压力凸显

核心提要：美国代币化平台Securitize第一季度营收达1950万美元，创历史新高，同时加速推进与纳斯达克SPAC合并的上市进程。尽管资产代币化需求强劲，但亏损扩大、盈利能力承压成为其未来发展的关键挑战。

Securitize季度营收创新高，上市筹备进入冲刺阶段

美国代币化基础设施服务商Securitize实现历史性季度收入突破，同时正式进入上市前的关键部署期。然而，伴随大规模战略投入，公司净亏损同步扩大，如何在扩张与可持续盈利之间取得平衡，已成为当前核心议题。

核心业务板块持续发力，基金服务表现亮眼

从细分领域看，资产服务部门实现830万美元收入，同比增幅高达201%。这一增长主要归因于旗下子公司“Securitize基金服务”的快速拓展。截至一季度末，平台管理的活跃基金数量已攀升至650只，反映机构客户对合规代币化解决方案的需求显著提升。

代币化业务稳步前行，长期价值待释放

代币化主营业务收入为1110万美元，相较去年同期的1100万美元略有上升。公司指出，该领域尚处于早期发展阶段，增长呈现平稳递进特征。尽管短期增速有限，但管理层坚信其将成为未来最主要的盈利支柱。

管理资产规模再创新高，市场渗透率持续深化

截至报告期末，公司代币化资产管理规模已达34亿美元，整体管理资产总额达到249亿美元，累计交易额突破19亿美元。数据表明，其在实物资产数字化领域的影响力正逐步增强。

盈利状况承压，成本投入制约利润释放

尽管营收表现强劲，公司净利润却出现明显下滑。本季度净亏损扩大至790万美元，每股亏损达0.88美元。调整后EBITDA亦由去年同期的410万美元降至80万美元，反映出战略性支出对当期盈利的显著侵蚀。

合并上市路径明确，资本市场关注度升温

目前，Securitize正与纳斯达克上市的特殊目的收购公司Cantor Equity Partners II开展合并谈判。一旦完成交易，公司将正式以公众公司身份运营，聚焦于证券及实物资产的代币化核心业务。

消息公布后，目标公司CEPT股价当日上涨5%。投资者普遍认为，传统金融与区块链技术融合的“资产代币化”趋势正迈向主流，有望重塑未来资本配置逻辑。

本次业绩显示，机构驱动的代币化需求已转化为实际商业成果。但分析指出，若上市后仍维持高强度投资节奏，公司何时实现盈利拐点，将成为决定其长期估值的关键变量。