SEC拟推代币化股票豁免政策，跨境投资或迎变革

核心提要：美国证券交易委员会正酝酿一项创新豁免政策，允许上市公司股票在区块链平台以代币形式交易，即使未经公司直接授权。此举或将重塑全球资本流动格局，推动24小时全天候交易与跨境投资便利化。

SEC探索代币化证券新规：非授权发行或被纳入监管框架

据知情人士透露，美国证券交易委员会正着手制定一项新型监管豁免机制，旨在为区块链平台上的上市公司股票代币化提供合法路径，涵盖未获发行方直接批准的第三方代币化行为。

代币化股权权利统一标准将成核心要求

该提案的核心内容之一是设定代币化股票必须具备与传统普通股一致的权利属性，包括分红分配权和股东大会投票权，确保投资者权益不受稀释。

监管机构正在评估相关规则设计，若代币无法满足上述基本权利配置，可能面临强制下架或退市处理，以维护市场秩序与透明度。

政策落地时间表临近，关键人物推动进程

本周一有消息称，该豁免方案最早或于本周期内正式对外披露。监管层正积极研究如何将代币化证券交易从传统交易所扩展至加密生态体系。

据内部消息，委员赫斯特·皮尔斯在推动此项改革中扮演关键角色，但具体执行细则仍在多部门间协调，最终版本或存在调整空间。

金融行业加速布局区块链基础设施

随着对高效率结算系统的需求上升，越来越多金融机构开始探索基于分布式账本技术的新型交易架构。

纽约证券交易所母公司洲际交易所近期宣布，正开发一个支持全天候运行的区块链平台，目标实现股票及ETF产品的连续交易与即时清算，被视为其后端系统现代化的关键一步。

此外，加密交易平台Bullish通过以42亿美元收购转让代理服务商Equiniti，显著强化了其在代币化资产领域的服务能力。该公司由前纽交所总裁汤姆·法利领导，展现出对数字证券生态的深度投入。

第三方代币化引发发行方参与度争议

尽管监管方向明确，但部分内部官员仍对非原生发行方主导的代币化模式持保留态度。

Securitize首席执行官布雷特·雷德费恩指出：“若任何第三方可在无企业授权前提下创建苹果或亚马逊的代币化版本，理论上同一公司可能出现多种并行代币形态。这种多重映射将加剧市场割裂，导致投资者难以准确识别真实股权价值。”

代币化延伸至私募融资领域

资产代币化进程已从公开市场拓展至早期股权融资环节，多个区块链平台开始向公众开放知名初创企业在上市前的投资通道。

对此类操作，部分科技企业已表达强烈反对。OpenAI与Anthropic此前均公开声明，拒绝任何未经授权、与其估值挂钩的代币产品上线。

立法配套同步推进，联邦监管框架渐成形

就在证券交易委员会就代币化证券展开讨论之际，参议院银行委员会正加快《清晰法案》的审议节奏。该法案旨在为数字资产市场构建统一的联邦监管基础，预计将于下月提交全体议员表决，成为未来监管演进的重要参考。