代币化国债锁定值破150亿，机构资金加速链上配置

核心提要：受美联储加息预期升温影响，代币化国债总锁定价值于5月13日达153.5亿美元，创历史新高。机构资金正大规模转向链上生息工具，推动现实资产代币化市场突破309亿美元，结构性转变凸显。

代币化国债市值刷新纪录，链上收益成机构新宠

在美联储加息预期持续发酵的背景下，投资者加速向链上收益产品转移，代币化国债的总锁定价值于5月13日攀升至153.5亿美元，创下历史峰值。

资产规模超越前期高点，宏观预期逆转驱动资本流动

该数值已突破4月中旬录得的151亿美元纪录，标志着市场情绪从年初普遍预期降息转向对利率维持高位的充分定价。美国4月消费者价格指数同比上升3.8%，显著强化了央行维持紧缩政策的必要性，进一步抑制了短期内降息的可能性。

生息工具吸引力飙升，主流产品格局逐步成型

随着实际利率走高，具备稳定回报特征的链上金融工具相较现货加密资产展现出更强竞争力。当前代币化国债七日平均收益率约为3.41%，其结构设计与传统货币市场基金趋同，更易被机构投资者接纳。

Circle发行的USYC以约29亿美元资产管理规模位居首位，已于2026年3月中旬超越贝莱德的BUIDL。后者目前管理规模为25.8亿美元，位列第二；富达、富兰克林邓普顿及Ondo等机构产品亦进入前五行列，共同构建起核心生态。

现实资产代币化加速扩张，国债占比接近半壁江山

整体代币化现实资产市场规模已突破309亿美元，年内增长达44%，同比增幅超过200%。其中，代币化国债占总量近一半，自2025年初的39亿美元跃升至当前150亿美元，16个月内实现跨越式发展，折射出机构资本在区块链层面配置现金类资产的深层变革。

通胀压力延续，监管趋同或成关键助推力

截至5月13日，比特币价格稳居8万美元以上，但上行空间受限。与此同时，西德州原油突破每桶100美元，铜价逼近历史高点，大宗商品通胀动能仍在释放，可能迫使利率长期维持高位。

若即将发布的生产者价格指数确认通胀传导仍在持续，资金向代币化国债的迁移速度或将进一步加快。行业各方正积极推动监管层面将此类产品与传统国债同等纳入稳定币储备范畴，此举有望确立其作为机构默认链上现金工具的合规地位。