Coinbase单季亏损超3.9亿美元，机构扩张计划受市场拖累

核心提要：Coinbase2026年第一季度净亏损达3.941亿美元，受比特币价格回落及交易量下滑影响。尽管稳定币收入逆势增长，公司仍面临收入腰斩与股价下挫压力，但其机构业务拓展与多元化战略持续推进。

Coinbase一季度巨亏3.94亿美元，市场低迷拖累核心业务

全球数字资产价格持续走弱，致使加密货币交易活动显著萎缩，直接冲击交易所盈利能力。尽管稳定币收入实现增长，但整体业绩表现远低于预期，导致Coinbase股价在财报发布后应声下跌。

资产估值下滑引发交易量锐减，收入全面承压

受比特币从年初逾97,000美元高位回落至70,000美元以下的影响，链上交易活跃度明显下降。这一趋势使Coinbase本季度资产持仓账面价值大幅缩水，叠加市场情绪低迷，进一步削弱了投资者参与意愿。

2026年第一季度，公司录得净亏损3.941亿美元，其中因投资目的持有的加密资产产生约4.82亿美元浮亏。同期总收入为14.1亿美元，同比下滑31%；交易收入降至7.56亿美元，同比下降40%。

服务收入韧性显现，稳定币板块逆市扩张

在整体营收承压背景下，订阅与金融服务收入保持相对稳健，本季度达5.84亿美元。与此同时，稳定币相关业务表现亮眼，收入同比增长11%，达到3.05亿美元，反映出监管环境改善下其在金融体系中的渗透率提升。

布局非现货业务，构建多元收入模型

面对短期财务挑战，首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗重申对行业长期前景的信心。他指出，即便现货交易疲软，链上金融活动仍在持续演进，推动公司加速向衍生品、期货、大宗商品及预测市场等高附加值领域转型。

当前，Coinbase已将业务重心从单一交易佣金转向综合金融服务平台建设。其在全球市场的交易份额提升至8.6%，并强化与机构客户的合作，扩大稳定币在合规金融产品中的应用范围。

此外，人工智能驱动的支付系统被视为区块链基础设施的重要延伸方向，有望在未来形成新增长极。尽管调整后息税折旧摊销前利润由去年同期的9.3亿美元骤降至3.03亿美元，但管理层坚持推进结构性改革。

财报公布后，投资者反应谨慎，盘后股价一度下挫近6%。