BlackRock力推代币化储备破限，重塑稳定币监管框架

核心提要：BlackRock向OCC提交意见，反对稳定币代币化储备20%上限，主张以资产质量而非技术形式定义合格储备。其260亿美元BUIDL基金与国债ETF纳入储备体系的诉求，正推动监管机构重新评估创新与金融稳定的平衡。

BlackRock挑战代币化储备上限：资产本质重于技术标签

针对美国货币监理署（OCC）拟议的稳定币代币化储备20%上限规定，全球最大资产管理公司BlackRock提出正式异议。该公司强调，风险评估应基于流动性、信用资质与期限结构，而非资产是否部署在区块链上。

机构级储备标准应超越技术形式，聚焦实质风险

BlackRock明确指出，现行草案对代币化资产设置结构性限制，可能抑制机构级资本效率。其核心论点是：无论资产以传统或数字形式存在，其内在金融属性才应决定监管处理方式。

该公司的260亿美元代币化国债基金——BUIDL计划，已实现跨平台稳定币储备支持。若受限于比例上限，将直接影响其规模扩展与运营弹性，构成重大制度性障碍。

目前，已有超过200份行业反馈提交至监管机构，反映出市场对规则制定的高度关注。监管方正权衡技术创新与系统稳定性之间的平衡点，最终规则预计在2027年合规截止前完成定稿。

推动ETF纳入合格储备池，构建统一监管基准

BlackRock进一步呼吁，在GENIUS法案框架下，将国债ETF明确列为合格储备工具。其主张依据在于，此类产品与政府货币市场基金在风险特征上高度趋同，理应享有同等监管待遇。

公司建议扩大合格资产范围，纳入短期浮动利率国债票据。这类工具具备高频利率重置机制，可有效增强储备组合的流动性和抗波动能力。

随着监管审查持续深入，代币化工具与传统金融基础设施的融合路径正被重新定义。未来稳定币支持结构的演进，将取决于监管机构如何界定金融实质与技术载体的关系，而ETF的准入资格与代币化储备的合法性，仍是核心争议焦点。