稳定币收益监管破局：法案达成关键妥协

核心提要：《明晰法案》在稳定币收益条款上实现突破性进展，参议员达成协议禁止类银行利息奖励，同时保留灵活执行空间。法案后续将聚焦代币分类与资产代币化等核心议题。

稳定币收益机制获立法明确：禁止类银行利息结构

备受市场瞩目的《明晰法案》在稳定币收益安排方面取得实质性进展。参议员汤姆·提利斯与安吉拉·奥斯布鲁克就相关条款完成全面协商，形成具有约束力的最终文本。

禁止类存款回报模式，防范金融体系竞争风险

新规定明确限制任何实质上等同于银行定期存款收益的激励机制。凡被认定为在经济或功能层面与传统储蓄利率具可比性的奖励方案，均不得实施。此举意在避免稳定币演变为对传统金融渠道的直接替代。

构建合规激励框架，支持合理用户参与

尽管设限严格，法案仍为特定场景留出操作余地。稳定币持有者若希望获得奖励，须确保其激励设计通过“等价性测试”验证，以证明不构成变相利息。这一机制为创新型企业提供合法路径，同时维持监管边界清晰。

知情人士透露，当前文本已向公众开放，谈判过程主要围绕潜在系统性风险展开。经过多轮协调，参议院、财政部及白宫均已就核心立场达成一致。

该人士强调，虽然银行业在规则制定中占据主导地位，但加密生态仍可在真实使用场景下探索可持续的用户激励方式。在全球竞争加剧背景下，保障美国金融技术领先地位具有战略意义。

立法进程加速，多领域协同推进

随着收益条款尘埃落定，法案下一阶段将集中审议代币属性界定、去中心化金融治理框架以及数字资产证券化路径等关键内容。目前各子议题均已取得阶段性成果，预计近期将完成最终版本并提交全院表决。