英国放行代币化基金：监管框架正式落地

核心提要：英国金融行为监管局发布PS26/7政策声明，首次将代币化基金纳入主流监管体系，允许资管公司基于区块链技术运营授权基金，标志着欧洲在数字资产合规化道路上迈出关键一步。

英国监管机构批准代币化基金进入主流运作框架

英国金融行为监管局已正式确定其监管规则，允许资产管理公司利用分布式账本技术管理获准设立的基金产品。此举意味着该机构成为欧洲首个将代币化基金运作整合进现有法律架构的监管实体，而非局限于实验性沙盒环境。

新规于2026年4月生效，确立链上记录合法性

相关政策以文件PS26/7的形式公布，并将于2026年4月30日正式实施。声明明确指出，基金管理方可在现行监管框架下对基金份额进行代币化处理，无需构建独立的监管制度或特殊审批流程。

行业广泛支持代币化提速，反馈积极

此前，金融行为监管局于2025年10月发布咨询文件CP25/28，共收到64份来自业界的回应。绝大多数参与者表达了对加快基金代币化进程的强烈认同，认为此举有助于提升市场效率与透明度。

核心变革：链上记录可作为主要账簿

新规则的核心突破在于承认区块链上的交易记录具备法律效力，可作为基金份额变动的主要登记依据。企业不再强制保留完整的链下副本，但必须制定充分的灾难恢复与数据冗余计划。

直达模式降低中介依赖，提升交易效率

新规引入了“直达基金”机制，使投资者能够绕过传统中介，直接与基金实体完成份额认购或赎回操作。无论底层系统是传统清算平台还是区块链网络，该模式均适用。

影响范围覆盖万亿级资产池

英国境内约有2600家资产管理公司，管理着总计16.5万亿英镑的资产规模。此次改革直接影响这些机构的运营模式，为其探索更高效的数字化工具提供了合法路径。

代币化优势：结算加速与合规可编程

代币化基金通过分布式账本记录所有权，实现近乎实时的结算速度、自动化的合规验证以及不可篡改的审计轨迹。这些特性显著优于传统纸质或中心化电子登记方式。

监管释放信号：迈向全面数字基础设施

金融行为监管局选择将代币化嵌入既有法规体系，而非另建隔离制度，反映出其对区块链技术成熟度的信心。这一做法也使英国在欧盟内部处于领先地位，后者在代币化基金监管方面仍存在成员国间标准不一的问题。

未来焦点：2027年稳定币结算标准待出台

监管机构已预告，针对基金交易结算所用稳定币的统一标准预计将在2027年10月前推出。这表明当前框架被视为阶段性成果，而非最终形态。

企业需评估技术适配性与成本效益

尽管规则具有开放性，但各公司仍需评估自身分销结构是否适合采用直达模式，以及技术供应商能否满足链上记录保存的弹性要求。跨境支付基础设施领域的参与者可能因技术协同而率先受益。

基础设施能力仍是关键挑战

监管规则虽具许可性，但实际采纳取决于企业对运营成本与潜在收益的权衡。当前阶段，能否有效支撑大规模代币化运作，仍是市场关注的核心议题。