FCA批准代币化基金新规，推动资管行业链上转型

核心提要：英国金融行为监管局（FCA）发布政策声明PS26/7，正式批准代币化基金新规则与指引。新规允许金融机构在受监管框架内采用区块链技术管理基金份额，推动资产管理向链上结算演进，并为未来代币化现金流体系铺路。

英国金融监管机构正式落地代币化基金合规框架

英国金融行为监管局（FCA）于周四发布政策声明PS26/7，确认通过针对代币化基金的全新规则与操作指引。此举标志着监管层首次在现行法律架构下系统性接纳区块链技术在基金管理中的应用，不再依赖临时性试验项目。

构建链上资产管理路径，强化制度兼容性

FCA明确表示，代币化与分布式账本技术具备提升资产流转效率与透明度的潜力，将在保障现有投资者保护机制的前提下，积极支持英国资产管理行业的数字化升级。该举措是其2025年初向首相提交的数字资产路线图的重要落地环节。

新规为金融机构在合规前提下整合区块链技术提供了清晰路径。监管机构强调，目标并非另建平行系统，而是将创新纳入既有监管轨道，实现市场基础设施现代化。

实现链上登记与直连交易的双重突破

根据PS26/7文件，企业可参照“蓝图”模式，在分布式账本上直接维护投资者权益记录。在制定充分风险控制计划的基础上，链上交易数据可作为份额变动的主要依据，无需强制保留链下副本。

该模式已成功应用于英国首支获授权的可转让证券集体投资计划。若风控措施达标，基金可在公共区块链网络中建立登记册，支持跨链发行基金份额，同时确保投资者权利与费用结构一致。

新规引入“直连基金”交易机制，允许基金或其托管方直接作为交易对手，实现资金流动与份额发行/注销的一体化处理。该模式简化了流程，增强与链上清算系统的适配能力，显著提高运营效率。

展望未来，FCA勾勒出从代币化基金迈向代币化资产乃至代币化现金流的演进路径，包括投资者通过数字钱包持有权益、管理人借助智能合约执行决策等前沿场景。

监管机构表示将持续开放豁免通道，支持基金使用数字现金与稳定币完成结算及费用支付，并将于2026年就分布式账本在批发市场的深度应用征询意见。

此前，FCA已启动加密资产整体监管框架的意见征询，涵盖稳定币发行、交易、托管与质押等关键领域。完整监管体系预计于2027年10月全面生效。