韩国加密市场迈入机构主导新阶段

核心提要：Tiger Research发布2026年韩国加密产业指南，揭示零售退潮、机构入局的转折信号。股市繁荣分流资金，五大关键板块演进路径清晰，市场正从散户驱动转向专业力量主导。

韩国加密生态进入机构入场与零售降温的临界期

Web3专业研究机构Tiger Research于10日发布《2026年韩国加密产业指南》，指出当前韩国市场正处于零售投资者参与度下降与机构资本逐步进场的关键过渡阶段。

用户增长趋缓 交易活跃度同步下滑

截至2025年底，韩国可交易用户规模达1,113万人，创下历史峰值，但增长率持续走低。自2024年下半年峰值24.7%后，2025年上半年降至11%，下半年进一步收窄至5.2%。与此同时，日均交易额为5.4万亿韩元，较上半年萎缩15%；交易所营业利润同期下滑38%。报告研判，用户数量上升并不等同于交易热度提升，市场实际流动性正在减弱。

股市强劲表现引资外流 加密板块相对冷却

报告将加密资产交易量回落归因于韩国股市的显著吸引力。综合股价指数从2025年1月约2,400点攀升至2026年2月突破6,300点，一年内实现翻倍以上涨幅。在此背景下，加密资产与股票市场的成交规模差距日益扩大。分析认为，这并非对数字资产兴趣减退，而是投资者在多元资产中进行再配置的结果。

五大核心领域重塑市场格局

报告提炼出当前韩国加密生态需重点关注的五大方向：

交易所市场仍由Upbit与Bithumb主导，合计占据约87%的市场份额。未来焦点在于Naver Financial与Dunamu的合并进展、Bithumb部分业务暂停后的调整动向，以及Korbit被收购后的整合路径。

服务市场已进入同质化竞争阶段。自去年起，关键意见领袖开始联合成立独立服务机构，部分项目方亦绕过传统中介直接对接影响力人物。原有服务商正通过深化产品功能与拓展研究内容来建立差异化优势。

韩元稳定币领域虽立法进程迟滞，但金融机构已提前布局。新韩、韩亚金融正探讨与三星组建联盟；KB金融在国内携手Toss，在海外则推进与Circle的合作洽谈。K Bank以接入BC卡支付网络为核心竞争力参与发行联盟；Toss Bank则依托其3,000万用户基础，聚焦流通场景与生态建设。报告强调，国会立法进度及韩国银行新任总裁对央行数字货币的态度将成为决定性变量。

建设者生态方面，受Terra-Luna事件影响，具有国际影响力的韩国籍项目创始人数量锐减。全球视野团队普遍淡化本土身份，倾向在新加坡、迪拜设立法人并组建跨国团队。同时，具备Web3经验的技术人才正加速转向AI智能体、链上AI基础设施等新兴领域，导致纯加密开发人才储备趋于稀薄。

学术社区以首尔大学Decypher、KAIST Oracle为代表，汇聚学生、开发者、策划者与金融从业者等多元背景成员。这些社群不仅承担人才培养职能，更扮演行业信息枢纽角色。这种职场人士与在校群体深度融合的模式，在韩国尤为独特，或源于缺乏正式吸纳加密关注的渠道，因而自然演化为一种文化现象。

报告总结称：“尽管韩国市场规模依旧可观且变化剧烈，过往依赖散户红利的模式已难以为继。在零售动能减弱、机构尚未全面扎根的转型窗口期，谁能率先洞察整体结构演变，谁便有望赢得下一阶段主导权。”