刷量交易泛滥：500亿韩元日交易量或仅真实需求1/50

核心提要：研究揭示超70%未受监管交易所交易量为刷量伪造，部分项目仅用数十万韩元即可制造百万美元交易假象。投资者应警惕虚高数据，转向链上真实活跃钱包与长期持有行为等核心指标。

日交易量500亿韩元背后的真相：虚增泡沫如何扭曲市场信号

在代币投资决策中，日交易量常被视为流动性与真实需求的风向标。然而，当这一数字高达500亿韩元时，其背后可能并非真实市场活动，而是由自动化程序操控的虚假交易堆砌而成。若大量成交源于同一主体控制的钱包间循环买卖，所谓“活跃”实则为算法制造的幻象。

未监管交易所七成以上交易量系人为虚增

一项由康奈尔大学、纽卡斯尔大学与清华大学联合发布的《加密货币刷量交易》研究报告指出，29家未受监管的加密货币平台中，平均超过七成上报的交易量属于虚假操作。此类行为通过同一实体操控多个钱包进行对倒，刻意营造出高流动性的假象，其本质与美国自1936年起明令禁止的市场操纵如出一辙。

刷量已成可公开购买的“服务产品”

更令人震惊的是，如今刷量已从隐秘操作演变为网络明码标价的服务。以Solana生态为例，有服务商宣称支付0.212 ETH即可在24小时内生成10万美元交易量。这意味着仅需数万韩元成本，便可人为制造出足以登上热门榜单的交易规模，从而诱导散户跟风入场。

真实需求与虚假交易的本质差异

专家指出，判断交易真实性关键在于行为模式是否自然：真实交易通常出现在不同钱包之间，时间分布分散，金额不均，且不受短期激励影响；而虚假交易则呈现高度规律性——相同地址反复出现，交易金额趋同，即使价格剧烈波动也维持固定频率。链上分析还发现，真实需求项目往往伴随新增钱包持续增长和长期持币比例上升，而刷量严重项目虽拥有庞大钱包数量，但代币高度集中于少数地址。

2025年仍未根除的结构性问题

尽管2025年全球中心化与去中心化交易所现货总交易量已达18.6万亿美元，但其中真实需求占比仍难以界定。研究显示，2024年仅以太坊、BNB链及Base三大公链上就检测到7.04亿美元可疑刷量活动。监管机构亦加大执法力度，2025年上半年已对多家平台实施罚款并启动多起调查行动。

投资者应依赖的可信验证维度

面对被夸大至1.25倍至50倍的虚假数据，投资者不应仅依赖单一交易量指标。应结合链上真实活跃钱包数量、新增地址增长率、交易量与流动性池规模的合理性比对，以及激励结束后的交易衰减趋势进行综合研判。尤其当表面交易量远超实际链上活动时，必须保持高度警觉。当前市场虽逐步成熟，机构资金涌入，但交易量可靠性仍是悬而未决的核心挑战。