韩国代币化困局：制度滞后拖慢全球资本流入

核心提要：韩国实物资产代币化市场虽呈爆发式增长，但因《代币证券法》实施延迟及稳定币支付地位未定，导致全球资本流入受阻。专家呼吁构建兼容国际规则的监管框架，以释放市场潜力。

韩国代币化生态面临制度性瓶颈，全球资本接入受阻

当前，以稳定币为支撑的跨境支付基础设施与海外投资通道建设已成当务之急。在首尔汝矣岛国会举行的稳定币制度研讨会上，Flume Network韩国区总裁朴秀敏指出，韩国仍处于法律制定阶段，亟需同步设计可吸引国际资本的制度架构。

链上资产规模激增，但国内法规未能同步跟进

截至今年3月，全球实物资产代币化市场规模已达约37万亿韩元，年增长率维持在80%至100%之间，月均增速达5%-6%。贝莱德、景顺、富兰克林邓普顿及阿波罗等国际资管巨头正通过链上平台管理资产，推动市场快速扩张。

智能合约重构金融效率，成本节约显著

代币化不仅实现资产数字化，更通过智能合约替代传统中介间冗余流程，大幅提升交易效率。据香港金管局数据，债券代币化后买卖价差最高缩减5.3%，面向零售投资者的产品可节省逾10%运营成本。

本土监管缺位制约资本流动，支付体系成关键短板

尽管相关法律修订已完成，但《代币证券法》正式施行被延至2027年，配套细则仍未出台，致使机构难以推进产品设计。同时，外国投资者渠道实际封闭，且现行制度未承认稳定币为合法支付工具，阻碍了24小时实时结算功能的落地。

政策动向显现，探索跨境结算新路径

政府已将建立稳定币监管框架纳入2026年经济增长战略，并研究将其纳入《外汇交易法》。从下半年起，将探讨在企业贸易结算中引入稳定币的可能性。

生态布局加速，推动本币稳定币落地

Flume Network正积极扩展其链上生态系统，目前已有约28万用户，超86万亿韩元的实物资产完成上链，并着手推进基于韩元的稳定币发行。

借鉴美股存托凭证模式，打通境外流通通道

朴秀敏建议采用美国存托凭证（ADR）结构：境内资产保持原有法律形态，仅以之为基础发行可在海外市场交易的代币。此举可避免境外投资者开立账户或兑换货币，降低参与门槛。

实现路径需三重前提协同推进

该模式落地需满足三项基础条件：依据《外汇交易法》确立稳定币结算地位、制定白名单机制的跨链桥技术标准、以及明确海外流通代币的法律属性。

尽管韩国具备发展代币化的产业基础，但制度真空严重制约其发展速度。在全球竞争加剧背景下，能否在监管设计与市场开放之间取得平衡，将成为决定未来竞争力的关键命题。