富兰克林邓普顿联手Ondo推链上ETF，全球首秀聚焦非美市场

核心提要：富兰克林邓普顿与Ondo Finance合作，在以太坊上推出五只代币化ETF，覆盖美股、固收与黄金，初期面向欧洲、亚太、中东及拉美地区。美国市场因监管未明暂不开放，产品通过加密钱包实现全天候交易，结算效率显著提升。

机构级代币化基金落地：富兰克林邓普顿开启全球链上布局

富兰克林邓普顿与去中心化金融平台Ondo Finance达成战略合作，于2026年3月25日宣布在以太坊区块链上推出首批代币化交易所交易基金。该系列涵盖五款产品，分别配置于美国股票、固定收益及黄金等资产类别，旨在为全球投资者提供可全天候访问的新型投资工具。

非所有权代币设计：经济敞口替代直接持有权

在该合作架构中，Ondo Finance负责购入实际的ETF份额，并发行代表其价格变动和收益分配的区块链代币。值得注意的是，此类代币并不赋予持有者对底层资产的法律所有权，而是通过中介机制传递经济利益。这一结构使投资者能够绕开传统证券账户体系，直接通过加密钱包进行交互。

代币基于以太坊网络发行，该链目前承载超过130亿美元的代币化资产规模。整个交易流程跳过清算所与中间机构，实现点对点的价值转移，显著降低操作延迟。

链上结算重塑交易周期与地理边界

相较传统ETF在纽约证券交易所仅限美东时间9:30至16:00之间交易且采用T+1结算的模式，基于区块链的系统将所有权变更压缩至分钟级别。所有权记录实时上链，无需依赖第三方清算机构。

对于身处不同时区或需应对夜间市场波动的投资者而言，这种即时结算能力打破了原有结构性限制。然而，由于代币化证券通常运行于许可型网络，用户须完成身份验证（KYC/AML）并被列入白名单，因此不具备完全开放的DeFi特性。目前公告尚未说明股息支付是否支持链上自动化处理。

机构加速布局现实世界资产代币化生态

富兰克林邓普顿并非首个尝试此路径的大型资管公司。早在2021年，该公司便推出了名为Benji的技术平台，并上线了首只在美国证监会注册的链上货币市场基金，截至2026年2月，该基金资产管理规模已达5.57亿美元。

其他金融机构亦积极跟进。贝莱德于2024年3月在以太坊推出BUIDL代币化基金，资产管理规模现已突破5亿美元。此外，WisdomTree也在推进类似项目。其负责人威尔·佩克指出：“这就像当年的ETF兴起——人们最初并未主动寻求‘一只ETF’，只是它运作得更高效。如今代币化可能正经历同样的转折点。”

Ondo Finance凭借其已建立的基础设施，拥有超6.2亿美元总锁仓价值及超六万名活跃用户，累计交易额逾120亿美元，成为推动此次合作的关键分销伙伴。

美国市场暂时缺席：监管真空下的战略规避

本次发布最显著的特征是未包含美国投资者。富兰克林邓普顿明确表示，将在美国监管机构就注册基金在链上通过第三方渠道分销的问题作出清晰指引前，暂不对美提供服务。

当前挑战包括合规框架不匹配、投资者身份识别机制缺失，以及现有基金注册规则未考虑链上分发场景。尽管2025年7月通过的《GENIUS法案》为稳定币设定了100%储备要求，但仍未解决代币化基金的整体监管难题。美国证监会仍将比特币、以太坊及XRP归类为商品，而相关ETF审批仍处于动态调整状态。

这种“美国除外”的策略或许也出于市场现实考量。在亚太与拉丁美洲等地，传统零售经纪体系薄弱，链上访问可填补服务空白。若国际用户广泛采纳，或将倒逼美国监管层加快制度适配进程。

截至目前，该代币化产品的具体费用结构及未来进入美国市场的计划仍未披露。