稳定币巨头建言欧盟：优化监管框架促数字资产发展

核心提要：一家全球领先的法币抵押稳定币发行商就欧盟市场整合方案提交反馈，建议优化试点制度、放宽结算准入门槛，并推动电子货币代币成为法定合格抵押品，以增强监管适应性与市场活力。

主要稳定币发行商回应欧盟数字资产立法提案

一家在欧盟受监管的主流稳定币发行机构及区块链金融基础设施服务商，针对欧盟委员会提出的资本市场整合计划发布正式意见。该机构指出，当前监管设计若能采纳其建议，将显著提升数字资产治理效能，并为欧洲资本市场的数字化转型注入动能。

试点机制需动态调整以应对市场演变

该机构于2026年3月20日提交的政策反馈聚焦四大核心议题：分布式账本技术试点制度、电子货币代币结算规则、集中式监管架构以及合格抵押品标准。其代表对扩大试点范围持积极态度，但对现行交易量门槛表示关切，认为该设定可能持续抑制机构投资者参与意愿。

建议引入基于市场渗透率、流动性水平与监管评估结果的弹性门槛机制，使监管框架具备自我演进能力，避免静态指标过快失效。目前规划要求欧盟证券与市场管理局在2030年前完成试点评估报告，但未明确后续过渡路径。该机构视此为长期投资不确定性来源，呼吁制定从试验阶段向常态化监管清晰衔接的战略蓝图，以提振基础设施企业的信心。

结算准入应包容欧元计价电子货币代币

在证券交易结算场景中，该机构支持将电子货币代币纳入加密资产市场监管框架认可范畴，但警示仅允许“关键性”代币参与结算将造成结构性排斥。当前尚无欧元计价电子货币代币满足“重要性”认定标准，构成其未来发展的实质性障碍。

该机构强调，若中央证券存管机构仅接纳高重要性代币进行结算，实质上将排除欧元计价产品，形成阻碍市场成长的闭环困境。为此，建议修订中央证券存管机构条例，使其与分布式账本技术试点制度协同，允许经授权的加密资产服务提供商——而不仅限于传统信贷机构和清算机构——作为结算用途管理现金账户。此举符合欧洲银行业管理局倡导方向，有助于引入多元竞争主体，提升结算效率。

监管分层与抵押品法律地位亟待革新

在监督模式方面，该机构主张实施聚焦型监管策略，建议欧盟证券与市场管理局重点监控可能引发系统性风险的跨境大型加密服务实体。对于规模较小或区域性运营者，由各国监管机构执行更具灵活性的监管措施，以兼顾效率与适配性。同时提醒，若新增监管层级缺乏统一协调，可能加剧碎片化问题，削弱整体监管效能。

关于抵押品体系，该机构强烈呼吁通过新立法，确立电子货币代币在欧盟法律中的合格抵押品地位。参考美国与英国监管机构的同步进展，建议更新《欧洲市场基础设施监管条例》，防止欧盟在数字资产应用层面落后于国际先进实践，确保本土创新生态可持续发展。