SEC主席释放监管新信号：加密资产分类明确在即

核心提要：美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯在最新演讲中宣布转向以规则解释为核心的监管模式，明确多数加密资产不受证券法约束，仅代币化传统证券仍受管制。同时，国会《CLARITY法案》推进受阻，但参议院闭门协商已取得关键共识。

SEC主席阐明加密资产监管新框架：从执法转向规则引导

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯本周就数字资产监管路径作出重要表态。在周四于实践法律研究所发表的演说中，他指出，该机构将告别以往依赖执法行动推动监管的惯常做法，转而通过系统性解释联邦证券法如何适用于加密领域，构建更具前瞻性的监管体系。

加密资产分类标准初步确立，非证券范畴清晰界定

根据周二发布的官方解释文件，多数加密资产被认定不构成证券，因此不在SEC的直接管辖范围。阿特金斯在华盛顿区块链峰会上强调，目前仅有“被代币化的传统证券”仍处于证券法覆盖之下。

他进一步说明，包括数字商品、功能性工具、非同质化代币（NFT）以及稳定币在内的各类数字资产，通常不属于证券范畴，因而不受联邦证券法规制。

立法博弈持续：市场结构法案面临参议院推进挑战

尽管监管解释已释放明确信号，但一项旨在重构数字资产监管格局的《市场结构法案》仍在国会遭遇阻力。该法案原名《CLARITY法案》，虽已于2025年7月在众议院通过，但至今未被列入参议院银行委员会的审议日程。

高层闭门磋商取得实质性突破，稳定币收益议题接近共识

据怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯的发言人透露，共和党参议员与白宫加密顾问帕特里克·威特于周四举行闭门会议，聚焦推进市场结构法案。虽然参议院农业委员会早前已推动其版本，但围绕加密货币及银行业稳定币收益分配机制的分歧曾导致银行委员会进程停滞。

卢米斯团队表示，此次会谈“成效显著且富有建设性”，各方在稳定币收益问题上已达成约99%的共识，且数字资产相关条款的谈判正稳步推进。