纳斯达克代币化规则获批在即 监管层释放重大信号

核心提要：美国证监会回应纳斯达克代币化规则提案，标志着监管层首次正式接纳股权证券在区块链上交易。此举或将重塑全球资产数字化格局，推动传统金融市场与新兴技术深度融合。

美国证监会批准纳斯达克代币化框架 拓展证券数字化边界

美国证券交易委员会已就纳斯达克提交的规则修订提案作出实质性回应，正式开启对证券代币化交易的监管审查程序。这一举措意味着全球最活跃的受监管交易所之一正迈向将真实世界资产以数字形式在链上流通的新阶段。

监管审批流程启动 代币化证券纳入现行法律框架

根据2026年1月30日发布的联邦公报公告，证监会针对纳斯达克提交的编号SR-NASDAQ-2025-072规则变更申请展开评估。该提案旨在建立一套基于分布式账本技术的证券代币发行与交易体系，适用于符合特定条件的股权类证券。

在此框架下，代币化股票并非衍生品或合成工具，而是与已注册证券直接挂钩的原生数字凭证。其运作将严格遵循现行监管要求，包括第三方托管、合规身份验证、反洗钱机制及投资者权益保护条款，确保风险控制不因技术革新而弱化。

证监会第34-103980号命令明确了自律组织通过申报程序调整规则手册的路径。尽管具体采用的区块链基础设施尚未完全披露，但监管机构已确认此类技术可用于支持合规证券交易，为后续实施奠定基础。

交易所引领变革 推动代币化从试点走向主流

作为全球市值第二大的证券交易所，纳斯达克的行动具有标杆意义。此次并非实验性尝试，而是面向日均交易额超万亿级别的成熟市场，寻求在现有监管架构内实现资产代币化的制度突破。

当前，贝莱德的BUIDL基金与富兰克林坦伯顿的FOBXX等产品已在货币市场领域完成代币化实践，但仅限于基金份额。纳斯达克的提案则进一步拓展至股权证券范畴，有望催生更多可交易的数字资产类别。

法律专家指出，若该提案获得最终批准，将极大增强市场信心，并可能激励纽约证券交易所、芝加哥期权交易所等机构跟进，形成跨交易所的代币化竞争格局。证监会受理此案的举动表明，监管层倾向于将代币化证券视为现有法律体系内的延伸，而非需另立新法的独立资产类型。

实施节奏待定 市场关注落地细节与准入路径

从申报到生效通常需经历公众意见征询、监管反馈与最终裁定等多个阶段。市场参与者应持续追踪监管文件中关于修正案、延期或附加条件的动态信息。

2025年9月的一份分析显示，纳斯达克的长期愿景包含延长交易时间甚至实现全天候结算的可能性，这得益于区块链技术在清算效率上的优势，远超传统集中式系统的能力。

多个专注于证券代币化的区块链平台将从中受益，特别是那些已承担代币化基金转让代理职能或参与国债代币化基础设施建设的企业。一旦主要交易所全面采纳代币化模式，相关技术生态将迎来关键发展机遇。

这一进展是否能加速加密市场结构立法仍存变数。但证监会通过标准自律程序受理该提案的事实表明，其认为代币化证券可被纳入现行证券法体系，无需全新立法支持。

未来实际运行中，经纪商和机构投资者预计将成为首批接入者，散户参与门槛则取决于最终规则的具体设计。分阶段推进方案与详细实施条件，将在证监会尚未公布的最终命令中予以明确。