新加坡交易所向美国机构开放比特币和以太坊永续合约，带来哪些变化？

新加坡交易所获准向美国机构投资者开放比特币与以太坊永续合约

新加坡交易所（SGX）已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的授权，允许符合条件的美国机构投资者直接访问其比特币和以太坊永续合约。美国交易公司可以通过SGX的结算会员接入这些合约，通常入驻流程需要两到四周的时间。

自2025年11月推出以来，该合约累计交易量已达58亿美元。SGX表示，计划进一步丰富产品线，推出有明确到期日的比特币和以太坊期货及期权，为机构交易者通过其衍生品市场管理加密资产敞口提供更多途径。

为何永续合约在加密市场中日益重要

永续合约已成为发现交易者对加密货币价格走势预期的主要工具之一。与传统期货不同，永续合约没有到期日，因此交易者无需反复平仓并重新建仓以维持市场敞口。

这种结构还集中了流动性。资金不再分散在9月、12月或3月到期的不同合约中，而是集中在一个持续的永续合约中。通过资金费率机制，衍生品价格得以与基础资产保持对齐。CFTC在其对永续产品的审查中也强调了这些特点，包括其在对冲和价格发现方面的潜在用途。

该市场的重要性在当前美国衍生品数据中可见一斑。截至9月1日，Coinbase Derivatives的微型比特币永续合约未平仓合约数为173,212张，而微型以太坊永续合约为371,191张。CFTC的数据还显示，杠杆基金和其他可报告交易者持有大量头寸。

这使得永续合约的作用超越了单纯的投机。持有比特币的基金可以利用它们在不立即出售现货持仓的情况下减少市场敞口，而做市商则可以利用衍生品来管理库存和价格风险。

正因如此，受监管的永续合约的增长对整个市场至关重要。随着更多专业交易者利用这些合约进行对冲和定位，衍生品价格将对更广泛的加密市场定价产生更大的影响。

新加坡能否挑战美国加密衍生品的主导地位？

SGX更大的机会在于将自己确立为机构加密风险管理的主要场所之一。传统衍生品行业已经分布在芝加哥、伦敦和新加坡等金融中心，各交易所通过提供不同的合约、清算安排和对全球客户的访问权限来竞争交易量。加密市场正日益遵循这一模式。

时机值得注意，因为CFTC最近认证了一份不断增长的永续产品名单。其记录显示，已认证的合约涉及以太坊、Solana、XRP、Litecoin、Dogecoin、Avalanche和Chainlink等，其中多项批准日期为9月2日。这创造了一个比仅涉及比特币和以太坊更广阔的竞争领域。

新加坡位于主要亚洲金融市场之间，长期以来一直是机构交易和清算的中心。如果其加密衍生品业务取得成功，将为全球公司提供另一个受监管的场所，以便在亚洲交易时段管理头寸。

但SGX仍需证明机构投资者将大规模使用其平台。其获得的美国授权消除了准入障碍，但只有持续的流动性、具有竞争力的成本以及可靠的执行能力，才能将这一许可转化为在全球加密衍生品交易中占有实质性份额。

用户看好机构加密访问权的扩大

Nexo指出，机构进入加密市场的渠道持续扩展，认为SGX的批准是专业投资者获得更多入市通道的又一信号。Travis也持类似观点，将该发展称为“机构加密的重要桥梁”，强调其连接传统金融市场与数字资产的潜力。

Joe支持这一观点，称该批准“无疑将显著加速机构的采用”。与此同时，Jack聚焦于产品本身，认为随着这些合约在非加密原生交易平台之外获得更广泛的接受，“永续合约正在快速走向主流”。

与此同时，新加坡正推动根据《支付服务法》拟议修正案，为稳定币发行人提供专门的牌照。新加坡金融管理局（MAS）将只允许符合其要求的持牌发行商将其代币宣传为“MAS监管的稳定币”。