Hyperliquid力推永续合约入创新议程

核心提要：Hyperliquid政策中心向CFTC提交文件，呼吁将永续合约纳入创新议程。其指出该工具满足真实套期保值需求，并在监管态度趋暖背景下加速推动合规化进程。

Hyperliquid政策中心促请CFTC将永续合约列为重点监管议题

2026年8月27日，Hyperliquid政策中心（HPC）正式向美国商品期货交易委员会（CFTC）递交文件，明确主张将永续合约置于其创新议程的核心位置。此举被视为对当前全球数字资产衍生品交易规模突破5000亿美元却未充分覆盖美国市场的回应，释放出强烈政策信号。

创新会议中永续合约成隐性焦点议题

在CFTC于8月20日召开的首次创新咨询委员会会议上，尽管永续合约未被列为正式议程，但多位委员在三个不同环节均主动提及该产品。HPC据此认为，这反映出市场内在需求的显著存在。为此，声明提出四大核心论据：永续合约是推动监管创新的关键抓手；具备真实套期保值功能；当前监管环境正逐步接纳此类工具；公共区块链技术有望重构衍生品基础设施并重塑相关法律框架。

行业代表集体发声支持永续合约合规化

该声明由HPC首席执行官Jake Chervinsky与高级法律顾问Brad Bourque联合签署，提交至委员会秘书Christopher Kirkpatrick。HPC成立于2026年2月，隶属于Hyperliquid基金会，定位为独立研究与政策倡导机构。在会议直播记录中，多名参会者公开表达支持意见：Gemini创始人Tyler Winklevoss强调，美国企业因缺乏永续合约而面临国际竞争力削弱；DRW的Don Wilson指出，注册基金更倾向将永续合约作为长期风险配置工具；此外，Coinbase的Brian Armstrong、FalconX的Raghu Yarlagadda及Multicoin的Tushar Jain亦相继表态支持。

无到期机制如何实现价格锚定

HPC提交的技术说明部分详细解析了永续合约运作逻辑：该合约无固定结算日，不可展期亦不交割，通过周期性资金费率在多空双方间转移收益，确保价格持续贴近基准指数。这一机制特别适用于需长期敞口管理的实体，如航空燃油采购企业、投资组合风险管理者以及人工智能算力成本持续攀升的开发者。相较定期期货带来的滚动风险与交易摩擦，永续合约提供更为高效的风险对冲路径。

监管环境转暖与司法挑战并行

声明发布时机呼应监管趋势转变：今年5月，CFTC批准首个本土上市的永续期货——Kalshi的BTCPERP；随后出台政策指引，明确连续交易适用原则。6月，监管方就能源类永续合约的可存储性征求公众意见。HPC与HIP-3部署方[XYZ]于8月26日联合反馈，而HPC自身则于8月24日单独致函，建议SEC与CFTC将符合条件的权益型永续合约归类为证券期货。然而争议依然存在。芝加哥商品交易所集团（CME Group）于6月提起诉讼，质疑永续合约属掉期而非期货范畴。前首席执行官Terry Duffy曾将其形容为“潜在系统性危机源头”。