USDC流通激增59%空间，AI代理支付成新引擎

核心提要：USDC流通量在经历半年停滞后一周内飙升17亿美元，叠加AI代理支付生态爆发，推动Bernstein重申对Circle的“跑赢大盘”评级，目标价140美元，较现价有近60%上行空间。

USDC流动性的重启信号：增长动能重返正轨

在持续约六个月的供应量平缓期后，USDC总发行量于七日内实现约17亿美元的显著跃升，被分析师视为用户采纳意愿回升的关键指标。

去中心化交易与DeFi支付量年化突破17万亿美元

经调整后的稳定币交易活动显示，2025年全年支付规模达11万亿美元，截至2026年7月，年化运行率已攀升至17万亿美元，同比增长约60%。该数据剔除了高频交易和自动化机器人影响，反映真实经济活动水平。

联邦监管框架落地，机构接入加速

Circle于7月获货币监理署批准设立Circle National Trust，作为受联邦监管的国家信托银行运营，为其储备资产提供更高等级的合规保障。渣打银行已为机构客户开通直接创建与赎回USDC功能，结合Fireblocks集成，支持通过Circle支付网络完成本地货币兑换，第二季度末该网络年化吞吐量达147亿美元。

AI驱动的机器对机器支付重塑结算格局

Circle于5月推出的Agent Stack平台，使软件代理具备维持资产余额与执行可编程交易的能力。截至第二季度，已有超过900项付费服务接入，其中USDC占所有x402代理支付结算量的99.3%。独立研究显示，12个月内AI代理完成1.76亿笔交易，总额7300万美元，98.6%以USDC结算。

立法前景不影响基本面判断

Bernstein认为，即便CLARITY法案未能在9月获得国会通过，美国证监会与商品期货交易委员会仍可能发布监管指引，不会对Circle业务构成实质性障碍。该机构维持对Circle Internet Group的“跑赢大盘”评级，目标价140美元，对应当前收盘价87.98美元存在约59%的上涨潜力。

财务表现稳中有进，市场预期分化

公司第二季度营收为7.01亿美元，同比上升7%，略低于市场共识；净利润4800万美元，每股收益0.18美元，高于普遍预期。尽管Mizuho将评级下调至“跑输大盘”，目标价50美元，担忧Open USD合作带来的利润率压力，但总裁Heath Tarbert强调了USDC在流动性与生态系统整合方面的领先优势。

全球合作版图持续拓展

Circle正与日本JCB探索企业财务与商户支付场景中的应用可能性；与韩国Kakao及Toss深化战略关系，评估稳定币部署路径；6月，其正式入驻纽约梅隆银行数字资产托管平台，进一步增强机构信任度。