美国证交会推进证券代币化试点与披露规则简化

核心提要：美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯倡导以重要性为核心的适度披露，支持简化披露要求，并推动股权代币化试点项目。通过创新豁免机制，探索受控环境下链上股权结算路径，为未来监管框架积累经验。

推动以实质性信息为核心的披露改革

阿特金斯提出“最小有效剂量”监管原则，强调信息披露应聚焦关键内容，根据企业规模灵活调整披露标准。他主张优化《就业法案》中的IPO过渡机制，为中小企业提供更长的合规适应期与分层报告安排，降低上市门槛，促进更多发行方进入公开市场。

质疑“遵守或解释”治理模式的合理性

针对现行公司治理中“遵守或解释”条款，阿特金斯指出其本质是一种依赖公众舆论施压的监管手段，被形容为“羞辱性监管”。他认为，董事会结构、环境社会治理等议题应由股东与董事自主决策，不应通过强制披露威胁干预企业内部治理选择。

探索代币化证券的受控试点路径

在证券代币化领域，阿特金斯表示将通过创新豁免机制，允许特定范围内的股权代币在严格限定条件下进行交易。此举旨在提升结算效率、降低中间环节风险，为构建可监管的链上资产存储与交易体系积累实践经验。尽管尚未启动全面立法，但监管机构已明确释放支持实验性落地的信号，表明其正逐步构建适配数字资产发展的制度框架。