稳定币支付成资本新宠，加密风投现结构性分化

核心提要：2026年第一季度加密领域风投呈现明显分化：整体融资额腰斩，但稳定币支付赛道逆势吸金。从Rain到OpenFX的多笔大额融资显示，投资者正转向可量化的金融科技指标，支付基础设施的商业化路径日益清晰。

2026年一季度加密风投遇冷，支付赛道逆市升温

本季度加密领域风险投资总额同比下滑近半，355笔交易共募集约40亿美元，新设风投基金数量跌至2020年以来最低水平。然而，稳定币支付类企业仍完成多轮大规模融资，包括Rain的2.5亿美元C轮与OpenFX的9400万美元融资，反映出市场调整更多体现为投资偏好重构而非全面停滞。

支付基建成为资本聚焦的新焦点

尽管交易、交易所、借贷等传统赛道仍以约26亿美元的募资额居首，但支付基础设施领域正形成密集融资节奏。Rain、RedotPay、OpenFX、Mesh及Conduit等公司覆盖卡片发行、跨境结算、外汇流动性、钱包集成与银行接口等核心环节，展现出金融科技化演进趋势。

真实支付规模与市值存在显著落差

美联储数据显示，截至2026年4月，稳定币总市值达3170亿美元，较2025年初增长逾五成。Visa与Artemis联合分析指出，过去12个月稳定币交易总量约为10.2万亿美元。但其中约三成六源于中心化交易所的存取款行为，实际用于支付的金额远低于表面数据。这一差异凸显投资者对支付功能的真实需求正在被重新定义。

评估逻辑向传统金融靠拢

当前主流稳定币支付初创企业普遍披露标准化金融科技指标。例如Rain在完成C轮融资后称其年化交易额达30亿美元，合作方超200家；OpenFX透露其年化支付额在一年内由40亿跃升至超450亿美元；RedotPay则宣称拥有600万用户，年化支付额突破100亿美元，并已实现盈利。这些数据虽未经第三方审计且定义标准不一，但标志着评估体系正从链上活跃度转向净收入、毛利率、客户留存率与交易成本等可验证维度。

商业模式清晰化推动机构入场

相较于多数加密协议依赖代币激励的模糊变现模式，支付基础设施具备明确收入来源——包括交易手续费、外汇点差、卡片发行费、API订阅费以及出入金费用。这类业务中，稳定币仅作为后台结算工具，用户交互层往往无感。例如Félix Pago通过WhatsApp发起跨境汇款，Rain与RedotPay则将稳定币嵌入实体卡系统，使支付流程更贴近传统金融体验，加速机构级采纳进程。